亞洲外匯存底增幅縮小

工商時報/陳穎柔

2009.11.11


亞洲10月外匯存底持續較前月成長，不過月增幅跌至今年7月以來新低，原因是美元兌主要貿易夥伴貨幣貶值幅度有限，以及亞洲央行在外匯市場的干預規模縮小，買進美元金額減少。

　根據道瓊斯社的計算，亞洲11個主要經濟體的央行截至10月底外匯存底總計2.724兆美元，較9月底數字多出1.8％。前述經濟體並不包含中國，因為中國只公布季度數據，截至9月底，中國央行的外匯存底為2.273兆美元。

　美元近期走穩是亞洲外匯存底累積速度減緩的重要因素。10月份歐元兌美元升值0.6％﹔同月，日圓兌美元貶值0.4％。這造成亞洲外匯存底的非美元資產在10月僅微幅成長。

　部分分析師預期，今後數月，美元兌歐元和日圓將出現反彈升值，因為美國聯準會（Fed）很可能會基於美國這次景氣復甦顯現走穩持久跡象，而暗示將停止實施超低利率政策。

　倫敦一家對沖基金公司BlueGold資本管理的貨幣投資人簡恩表示，由於每當美元貶值，央行就會持續買進美元，因此美元這波貶值走勢很可能正接近尾聲。

　簡恩質疑「美元無論如何都會走貶」的看法，他指出，一旦全球景氣是在並非由美國經濟帶頭下持續好轉，則美元應該還是會處於利空，但若全球景氣發生二次衰退，或美國景氣擴張程度超越其他經濟體，則美元應該會升值。

　亞洲央行為阻止本國貨幣升值，仍致力於買進美元，但它們也開始發現，在歐洲和日本公債的吸引力遜於美國公債的情況下，要降低對美元的依賴並不容易。

　本月稍早，印度央行宣布自國際貨幣基金（IMF）買進200公噸黃金，引發美元短暫貶值，但分析師表示，持有黃金的成本高以及黃金的流動性低，使得黃金難以取代美元。

防炒匯 外資匯入禁放定存

自由時報/王孟倫、陳正王

2009.11.11


為防堵外資來台炒匯，金管會昨天通過新規定，即日起，外資匯入我國資金不得放於定期存款；金管會強調，「外資匯入台灣要就投資，不然就別進來」。

金管會昨日的新措施，是呼應中央銀行總裁彭淮南日前的談話。上月十四日在立法院接受立委質詢時，彭淮南說，新台幣升值時就會有一大堆錢跑進來，外資匯入後不買股票，變成存款，想必另有所圖，可能著眼的就是台幣升值匯差，既然不符合匯入用途，「就應該出去」。

根據彭淮南當時的估測，外資有五千億元沒買股票，其中一千億元可視為營運周轉金，另四千億元就是有其他目的。

金管會證期局主秘吳桂茂昨表示，按照現行法令規定，外資匯入資金中，三成可以不用投入證券市場，而放在其他部位投資，例如定期存款、公債、貨幣型基金、結構型商品等，其中定期存款為三個月可展延一次，即可放在定存六個月。 為加強對外資管理，避免新台幣匯率遭到炒作，金管會主秘盧廷劼表示，參酌中央銀行建議，即日起，境外華僑及外國人匯入資金不得存放於定期存款；至於原本已經存放的定存，可持有至到期日止，期滿不得續存。

已存的定存續放 期滿不得續約

對於這項新規定，吳桂茂指出，台灣定存利率比其他國家低很多，外資把錢匯進來定存，顯然不合乎邏輯，動機也相當可疑；他強調，以後外資錢要進來台灣，只能放活存，「要就投資股票，不然錢就別進來」。

據金管會統計，截至九月底，外資累計匯入本金為台幣四兆六三一四億，其中定期存款金額佔累計匯入本金○．二一％，約九十七億元。

央行外匯局局長林孫源昨天表示，部分外資匯入後卻存入定存，不符合「購買有價證券」的宗旨，且有炒匯的可能，樂見金管會取消此一規定。央行也會隨時查核匯入外資是否依照申報用途使用。

外資券商主管則表示，當金融市場越來越多限制，尤其又是針對外資，自然會造成許多不便，未來勢必會有些反彈聲浪。不過，若以實際慣例來看，外資分析師表示，許多新興市場對外資也有很高門檻與限制，但其股市若有行情，外資在兼顧風險考量下，還是會把錢持續匯入市場，能夠賺錢最重要；整體來看，台灣這項新制度負面影響應該相當有限。

美學者：人民幣國際化符合美利益 應鼓勵

中央社

2009.11.11




部分美國經濟學者今天表示，以現在狀況而言，宣稱人民幣足以挑戰美元地位有點言過其實，但人民幣國際化符合美國利益，美國不應該「封殺」，而是應該鼓勵。

學者認為，現在全球都以美元作為主要儲備貨幣，但過度依賴美元本身就是風險，如果全球貨幣能夠形成美元、歐元、人民幣三足鼎立的體系，以風險分散角度來說，符合美國利益。

戰略暨國際研究中心（CSIS）今天發表「中國已準備好挑戰美元？」，由CSIS研究員墨斐（MelissaMurphy）、約翰霍普金斯大學教授鮑泰利（PieterBottelier）、前財政部次長亞當斯（Tim Adams）參與討論。

負責撰寫報告的墨斐指出，人民幣要挑戰美元地位，必須先跨過三個階段，完成國際化、成為儲備貨幣、及成為主要國際貨幣，人民幣現在並不具備這樣的條件。

同時，中國持有約1.4兆的美元，傷害美元價位，只會為自己帶來麻煩，而且美國是中國第一大外銷國，美元儲蓄的累積速度依然很快。因此，中國現在的作法，是以美元購進天然資源，以建立長遠經濟基礎，例如敲定俄羅斯、巴西、厄瓜多的原油供應合約。

曾長期任職於世界銀行的鮑泰利則認為，美國該擔心的不是人民幣成為國際貨幣，而是中國政府不想讓人民幣成為國際貨幣。因為要成為國際貨幣，中國就必須大幅放鬆經濟管制，這不見得是中國所願意的。

但他認為，人民幣國際化符合美國利益，以分擔風險的角度來說，如果真的能成為美元、歐元、人民幣三足鼎立，「那是好事」。

投資級公司債基金　今年規模成長近五倍

卡優新聞網/杜曉玥

2009.11.11

　　今(98)年以來，台灣投資人持有規模增幅最高的債券型基金，並不是大家耳熟能詳的高收益債券基金，或是新興市場債券基金，而是投資級公司債基金！根據投信投顧公會針對境外基金統計，今年至8月底，台灣投資人持有投資級公司債基金規模大幅成長近5倍，漲幅高居所有債券型基金之冠。

　　安泰ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊表示，經過金融海嘯洗禮，越來越多投資人意識到「收益」應該與「風險」並重，因此以高評等企業為主的投資級公司債，吸引更多投資人關注。

　　根據投信投顧公會針對境外基金的統計，台灣投資人持有投資級公司債基金的規模，由今年初的新台幣19.5億元大幅成長至113.25億元，成長幅度高達4.8倍，高居8類債券型基金之冠，漲幅居次的是可轉換債券基金，成長幅度為2.9倍，至於台灣投資人持有金額最高的高收益債券基金，則是以138%的漲幅排名第三。

　　就淨申購金額而言，今年以來台灣投資人明顯轉向投資風險較高的債券基金。「錢進」最多的是新興市場債券基金，截至8月底的淨申購總金額為新台幣273.47億元，排名第二的則是複合債券基金，淨申購金額為217.57億元。

　　至於投資級公司債基金，雖然淨申購金額僅以82.15億元排名第四，不過若以淨申購金額佔2009年8月底規模比例來看，投資級公司債淨申購金額佔其規模高達72.54%。相較之下，新興市場債券基金只有25.5%，顯示選擇投資級公司債基金有越來越多的趨勢。

　　不過以絕對金額來說，台灣投資人持有投資級公司債基金的規模仍相當低，在8月底時總規模僅113.25億元，在8類債券型基金中，僅高於可轉換債券基金以及通膨聯繫債券基金。持有金額相對較高的高收益債券基金及新興市場債基金，規模則分別高達投資級公司債基金的25倍及9.5倍。

　　劉蓓珊表示，雖然就整體而言，投資人目前仍偏好波動度較高的高收益債券基金及新興市場債券基金。不過隨著金融海嘯洗禮後，台灣投資人的風險意識增強，由今年投資級公司債基金規模遽增近5倍來看，投資人對於走勢相對穩健的投資級公司債基金接受度已明顯提高，未來還有相當大的成長空間。

16檔新基金 進場搶錢

經濟日報/曹佳琪、李娟萍

2009.11.11


第四季到明年第一季，正在募集及預計的新基金高達16檔，預計募集的金額則達1,490億元，在新基金屬性上，中國、資源、期貨、債券紛紛出籠，積極型、保守型投資人各選所有，投資趨勢明顯兩極化。

去年金融風暴後已屆滿一年，景氣落底復甦訊號明顯，投資人信心回溫，基金募集人氣愈來愈旺盛，10月復華高益策略組合基金募集超過百億元表現最亮眼，第一金中國世紀基金募集50億元，保德信全球優質股息成長及元大印度基金也分別募集了40億元，加上新光新興星鑽基金及施羅德全球主動組合基金，總計10月新基金募集近400億元。

11月有六檔新基金將募集，國泰中港台基金9日募集，安泰ING全球美元投資級公司債基金昨（10）日開始募集，市場反應均不錯。

11月底更有四檔基金相爭，包括德盛安聯全球油礦金趨勢、寶來商品指數期貨、摩根富林明JF中國亮點及宏利亞洲入息債券等基金，預期在投信業強打促銷之下，銷售效益將超乎預期。

不過，四檔基金募集都落在同一期間，是否造成資金排擠效應仍有待觀察。

今年底前，預期還有群益華夏盛世基金、保誠巴西基金等，復華全球短期收益基金也將第一次追募，這些基金募集上限，都是百億元起跳。若再加上仍在申請中尚未核准的基金，預估第四季到明年第一季結束前，共有16檔基金進場搶錢。

摩根富林明投信產品策略部協理邱可君表示，第四季募集的新基金，可說是「股債齊發」，股票基金部分以中國基金檔數最多，顯示市場仍對中國基金情有獨鍾。在債券基金部分，則以高收益債最夯。此外，資源基金也虎視眈眈，抓住經濟復甦的趨勢，準備進場搶錢。

群益華夏盛世基金經理人葉書弘則分析，由於目前國內銀行定存利率相當低，資金有持續從銀行定存流出趨勢，尋找較佳報酬的投資管道，從市場反應來看，積極型的投資人，偏好新興市場、中國、印度、巴西等投資報酬率高的基金；保守型的投資人，則喜歡固定收益型的債券，投資態度呈現M型化趨勢。

投資級公司債 穩穩賺

經濟日報/曹佳琪

2009.11.11

2009年是高風險、高報酬的一年，敢在景氣最差、投資氛圍低迷時進場者，現在夢裡都會笑，但隨著全球股市來到高檔，市場波動加大，此時投資就要特別重視報酬風險比。

理柏（Lipper）基金研究公司統計，以中長期投資來看，債券的報酬風險比優於股票，各類債券裡，又以投資級公司債優於公債。

報酬風險比 債券優於股票

理柏統計，近三年來，股票和債券各種資產的報酬風險比，以花旗世界公債指數表現最優，其次是巴克萊美國信用指數，第三則是JP摩根全球新興市場債券指數，前三名都由債券資產包辦。

股市漲幅常常令人心動，但若將市場波動納入考量，其報酬未必是最優秀的。

若再將投資時間拉長到十年和20年，巴克萊美國信用指數報酬風險比，不僅優於公債，更遙遙領先其他各類資產。

債券的報酬風險比，在全球金融市場遭遇重大事故時更加凸顯。理柏指出，巴克萊美國信用指數，在1989年美國第一次儲貸危機時，與花旗世界公債指數，同時能為投資人創造正報酬。但21世紀以來，政府公債能夠創造報酬風險比大不如昔，巴克萊美國信用指數卻遙遙領先各類資產。

投信暨投顧公會最新統計，台灣投資人前八月申購投資級債券的金額，較去年同期成長480%。

ING投信指出，歷經全球金融海嘯後，台灣投資人風險意識拉高，投資組合裡適度放入收益穩健、波動度低的資產，有助組合的整體表現。

經海嘯洗禮 風險意識提高

ING全球美元投資級公司債基金經理人劉蓓珊分析，歷經全球金融風暴洗禮，投資人更要有風險意識，平衡報酬與風險就成為極具挑戰的課題，比較股債報酬風險比，不論是從天期或重大金融事件裡，投資級公司債常優於公債和股市。

2009年投資人勇於投資，年底都有不錯的收獲。不過，近期包括澳洲、南韓、挪威等國家，陸續啟動升息機制，全球經濟復甦雖然在望，惟升息帶來的不確定性，容易造成價格相對高檔的股市和公債市場的波動。

劉蓓珊分析，從歷史經驗與景氣循環分析，當經濟狀況逐漸開始復甦時，企業財務狀況好轉將優先反映在企業債券的價格上揚。觀察近兩次美國經濟衰退後景氣觸底階段，投資級公司債的表現也是如此，值得市場留意。

10年以下保單 明年要漲了

工商時報/彭禎伶

2009.11.11

明年元月以後，10年期以下的保單保費可能又要調漲！金管會保險局正在檢討明年的保單準備金預定利率，依據公式計算，明年準備金預定利率應要再下調1-2碼，據業者表示，繳費期間低於6年、且保單存續期間也在6年以內的保單，準備金預定利率可能下調到1.25％，創下史上新低紀錄。

衝擊最大的，將是現在市場上熱賣的躉繳6年期養老險，一旦準備金預定利率由現行的1.75％，下調到1.25％，則業者預估，保費至少貴2成以上，且今年底就可能湧現停售效應，再加上連動債投資型保單，最快可能明年第二季才會「重出江湖」，明年首季將是利變年金、利變壽險及連結基金投資型保單的天下。

但各界預期明年全球可能開始升息，澳洲也已升息2次，目前保單責任準備金預定利率是用前1年7月到今年6月的美國公債殖利率計算，被業界認為有些「落後」，壽險公會打算向保險局爭取「不要調降利率，維持現狀」，但業者表示，目前保險局釋放出來的訊息，傾向調降短年期保單的準備金預定利率，即可能是要躉繳的6年期養老險能「降溫」。

業者表示，今年8月1日已先調整過一次準備金預定利率，但此波調整是長年期保單，如保單存續期間在10年以上、20年以下者，繳費期間在6年以上者，利率由2.5％降為2.25％，繳費期間在6年以下者，則由2.25％降為2％；至於保單存續期間在20年以上者，繳費期在6年以上者，準備金預定利率也是從2.75％降到2.25％，繳費期在6年以下者，則是由2.5％降為2％，等於超過20年期的保單影響最大。

窮人保單俗賣 5強拚價格戰

中國時報/陳怡慈

2009.11.11

國內首張微型保單(俗稱「窮人保單」)昨天正式開賣，國泰人壽拔頭籌，每萬元保額保費6.58元，業者透露，窮人保單貴在拼「公益」，能否賺錢其次，其他4張送審保單，兆豐產每萬元保費6元、泰安產下探5元，建議民眾先停看聽、別急著買。

民眾買微型保單須符合「經濟弱勢」資格，條件規定在《保險業辦理微型保險業務應注意事項》第二條，共有9款，包括個人全年所得25萬以下、夫妻全年所得50萬以下、原住民、漁民、社福團體服務對象、內政部工作所得補助對象、低收入戶、身心障礙，及經主管機關認可之經濟弱勢。

30萬傷害險保費不到200元

我國首張微型保險昨正式開賣，國泰人壽的傷害險，採「集體投保制」，只能由跟國壽簽約的社福團體，代替其服務的對象，跟國壽投保這張傷害險，保額上限30萬，年滿15歲到65歲即可投保，免體檢。

以30萬元保額為例，年繳197元，就可享有意外身故及意外殘廢保障，不過，國壽為調控營運成本，規定家扶每次發單時，保費必須集滿5千元才會受理，以每人均投保30萬計算，至少要湊滿25人，比現行5人以上就叫「集體投保」的法令定義嚴格。

除國壽外，目前還有南山人壽、兆豐產險、泰安產險3家公司，也是向保險局申請以「傷害險」開辦微型保單，據悉，兆豐產跟國泰一樣，採單一費率，據悉，每萬元保額保費僅6元，比國泰便宜。

據悉，兆豐產雖然九款經濟弱勢族群都承作，但有鑑「個人全年所得25萬以下、夫妻全年所得50萬以下」難以認定，將主推後面4到9款族群。

富邦唯一以壽險方式開辦

泰安產因採「團體投保」，即需由公司行號投保，保費更低，據悉每萬元保額保費僅不到5元，30萬元保額保費不到150元。至於富邦人壽，為當前五家保險公司中，唯一以「壽險」方式開辦微型保險，據悉，為凸顯照顧經濟弱勢，30歲男性每萬元保額僅約5、600元，比目前市售一年期定期壽險略微便宜。

身心障礙 明年有保

經濟日報/蔡靜紋


2009.11.11


台灣人壽準備推出限定身心障礙或行動不便民眾投保的微型保單，屬於傷害險及傷害醫療險，預計今年底向金管會申請，最快明年第二季上市。

目前已經有五家保險公司向金管會送件審查微型保單，包括國泰人壽、南山人壽、富邦人壽、兆豐產險及泰安產險，其中富邦人壽送審的是壽險保單，其餘均為傷害險保單。

台灣人壽預計年底送件申請，台灣人壽指出，有別其他公司設計的投保族群是符合定義的八大弱勢族群，台灣人壽保單將鎖定身心障礙或行動不便民眾，不限定必須是低收入戶。

根據保發中心委託學者調查結果，國內對微型保單有潛在需求的身心障礙者約45萬人，比中低收入戶的26萬人還多；若再加上行動不便者，需求市場更大。

台灣人壽主管表示，過去比較少人關心這兩大族群，但這些民眾投保商業保險往往會面臨被加費、限制保額或拒保，台灣人壽微型保單設計方向因而將包括傷害險主約及傷害醫療險附約。

設空殼公司避稅 難

經濟日報/何蕙安

2009.11.11



透過香港設控股公司享受匯出稅率優惠的台商要注意了，大陸國家稅務總局上周發布601號文，從今天起，若是沒有實際營運的空殼公司，可能就無法適用5%的利潤匯出稅率。

勤業眾信會計師事務所會計師林淑怡強調，台商現在應該重新從成本效益來考量，到底「享受5%稅率」跟「增加香港公司的運作成本」，哪一個比較划算，「通常大企業的效益比較大，或是利潤很高的公司才值得增加成本。」

林淑怡認為，601號文要與今年7月24日出台的395號文一併觀察，未來台商若想要透過香港公司享受優惠稅率，一定先符合「具有居民身分」與「實體運作」的條件。

「有不少台商為享受5%的好處，在香港設控股公司。」資誠會計師事務所會計師廖烈龍坦言，台商若直接將盈餘匯回台灣，須扣繳10%預提所得稅，但要是先透過有與大陸簽署避免雙重課稅協定的香港，只要扣繳5%。

「偏偏這些香港控股公司的規劃又不嚴謹。」廖烈龍指出，大陸近來陸續出台很多文件來探討適用優惠稅率的問題，最新的601號文，又更加明確。

601號文共列出七種「不利於」被認定為「受益所有人」的情況，包括申請人所得在12個月內轉出、沒有實際經營活動、規模與所得不相當與沒有實質控制權與承擔風險等。

林淑怡表示，依601號文看來，未來台商幾乎不可能再透過香港空殼公司享受優惠稅率，且601號文發布後即刻生效，台商須考慮改變營運方式，重新定位香港公司的功能與地位。

「未來如果真的要享受，成本一定要投入。」林淑怡建議，包括在香港公司增加人手，有確實的辦公室，實際經營、繳稅，召開董事會等；由於在香港不易從事生產，因此可以考慮增加貿易功能，例如透過香港公司接單，來補強實際營運的證據。

外派員工薪水低報 兩岸嚴查

經濟日報/吳碧娥

2009.11.11



台商常藉由在台灣、大陸、BVI三地替外派員工支付薪水，讓台籍幹部可以少繳納所得稅，達到節稅效果。不過，近來兩岸稅局正在嚴查公司列報的薪水費用，若被稽徵機關查獲以此模式低報員工所得，台灣國稅局會剔除公司申報的薪資費用，大陸還會對雇主開罰，值得台商注意。

安永會計師事務所企業交易稅務諮詢合夥人許津瑜指出，許多台商都把外派員工的薪水拆分成三部分，分別由台灣母公司、大陸子公司和免稅天堂BVI控股公司支付薪水。而台籍幹部全年都在大陸工作，卻只向大陸稅局申報由大陸子公司支付的那一份薪水，很明顯就是低報所得。

值得注意的是，由於大陸稅法規定，企業有替員工代扣代繳的義務，所以如果員工個人所得稅沒繳好，到時被大陸稅局查獲，受處罰的會是雇主。

許津瑜表示，台籍幹部如果低報薪水，大陸稅局針對要補罰的應納稅額，可處罰50%到三倍。不過如果真的被查獲補稅，通常還是可以有議價的空間。

安侯建業會計師事務所會計師寇惠植說，台灣國稅局最近嚴查外派員工薪水，如果員工長年都在大陸工作，卻由台灣母公司支付薪水，國稅局一定會剔除公司支付的相關費用。

不僅如此，若外派員工到大陸，不想在台灣繳納所得稅，而在BVI成立公司，將薪水付給BVI公司，台灣國稅局也會要求公司舉證BVI公司背後的股東是不是員工，支付薪水合不合理。

許津瑜建議，台灣母公司外派員工到大陸，最好是由大陸公司支付員工薪水，台灣母公司再向大陸子公司收取合理報酬及權利金收入。

而且台灣母公司如果符合營運總部資格，還可以享受營運總部的稅負優惠，向大陸子公司收取的權利金，都不用繳納所得稅。

資誠會計師事務所會計師謝淑美指出，兩岸互免租稅協定簽訂後，台籍幹部如果都在大陸工作，只要在當地繳稅，台灣國稅局沒有課稅權；不像目前在大陸領的薪水，必須同時在兩岸申報繳稅，雖然在大陸繳過的稅可以回台灣抵，但是卻可為台商省下申報的麻煩程序。

購車減稅延長 財部說No

經濟日報/陳美珍

2009.11.11


購車減稅優惠年底屆滿即終止？財政部與民意代表溝通失敗，立委堅持應再延續減稅利多，但減稅金額與期間可考慮縮減。不過財政部估計，汽、機車購車優惠的減稅利益一年至少80億元，堅持不應再延長。

立法院財政委員會11日將就立委盧秀燕、孫大千與黃偉哲等提案修正貨物稅條例第12條之1條文草案進行審查。立委要求年底施行屆滿的購車減稅優惠，應該再延長一年。

98年1月19日實施的汽、機車購車減徵貨物稅3萬元及4,000元減稅措施，將在12月31日屆滿。根據統計，這項減稅補貼民眾購車的優惠措施，預估機車全年銷售量可以達到50萬輛，2,000cc以下的汽車銷售量則達到18萬輛，合計國庫釋出的減稅利益多達80億元。

財政部評估認為，汽、機車購車減徵貨物稅優惠到期屆滿繼續延長一年，在景氣回春之下，全年汽、機車銷售量突破今年紀錄的可能性極高，國庫需釋放更多的減稅利益給購車族，就目前國家財政狀況而言，「減稅明顯已是沈重負擔」。

不過，立委並不同意財政部的說法。財政部昨日先就此案與提案立委溝通，卻鎩羽而歸。

多數立委支持再延長一年購車減稅優惠，不過也有立委認為，必須顧及國家財政的負荷能力，因此購車減稅的政策必須再延續，但減稅金額與施行期間，則可考慮縮短。

例如，購車減稅的優惠僅僅提供給機車，或者汽、機車的減稅利多雙雙維持，但減稅期間從一年縮短為半年，購車減徵貨物稅的金額，目前2,000cc以下小客車、小貨車與客貨兩用車減徵3萬元、150cc以下機車減徵4,000元，均可考慮減半。

不過，財政部對此表示，仍然無法接受。

大病之後多汗、疲累 多為氣陰不足

台灣新生報/萬博超

2009.11.11



中醫常說大病之後，患者多氣陰不足。台灣中醫臨床技能學會理事長林建雄指出，如中風患者若氣陰不足，多有流汗多、疲累的症狀表現，針灸能派得上用場，可針氣海、關元，以溫腎助陽，針另可針足三里，以健脾益氣，針百會則提升陽氣；而針灸三陰交、泰熙則補益肝腎。

如欲藉中藥調理，每種虛性體質適合的藥膳都不同，對於氣陰不足導致精神不振、疲倦乏力、口渴多汗、久咳少痰者，中醫常建議以黨參、麥冬、北五味子、紅棗煮水以益氣養陰，健脾開胃能補益。

氣陰不足老年人則可以松子仁、胡桃肉、蜂蜜，可補肺益腎，潤腸通便；對因肺虛而久咳、久喘，或腎虛型腰酸腿軟及老人乾硬性便秘等症有保養作用。而如果是腎陰虛，則患者面色蒼白，口乾咽燥，頭暈，耳鳴。舌質淡紅少苔，脈細數。方藥常用左歸丸，六味地黃丸。

至於腎陽虛證候，則患者經常覺得氣短，勞累後則更明顯。患者講話時感氣不足，總是斷斷續續。心跳、心慌、多汗，喀黏泡沫痰，面色蒼白，怕冷，手足冰冷，尿色清量多，或夜尿多。舌質淡，舌苔白潤，脈沉細無力。方藥多用金匱腎氣丸，右歸丸。

若是脾虛型，患者痰多，乏力倦怠，四肢困重，腹痛便溏，舌體胖大有齒痕，苔白膩，脈沉滑無力。方藥以六君子湯、香砂六君子湯為主，但具體用藥多需經醫師診斷後決定。

建構風險智能九大原則

經濟日報/吳嵩浩

2009.11.11


金融海嘯讓許多公司措手不及，，經理人必須學習風險管理能力，應付未來可能出現的傷害。勤業眾信管理顧問總經理李學澄認為，具備企業風險管理（Enterprise Risk Management，ERM）能力，才能避開各種風暴，做好ERM的企業可稱之為「風險智能型企業」（Risk Intelligent Enterprises）」，其中有九大原則，企業的經理人不可不知。

▌多面思考 風險也是機會

李學澄認為，具備ERM能力雖然無法完全規避所有風險，但缺乏ERM，卻會讓企業隨時曝露在風險中而不自知。每個風險智能型企業都有共同體認，運用複雜的機率模型及精密分析，對特定風險進行管理，特別是現有資產及未來成長兩大項目，同時還要全方位且系統性地預測潛在風險，思考整合性對策來進行管理。

要成為風險智能企業，則必須具備九大原則。

原則一是建立可以在整體組織一致採用，且有共通認知的風險定義，以維持及創造企業價值。

李學澄表示，一般人看待風險多將其視為威脅，但很少人將之視為機會，其實「風險」的討論角度可以多面向，甚至應該改變思考角度，將風險可創造出來的價值進行正面討論。他建議，企業應該採用更宏觀定義來看待風險，並在進行風管理時找出對企業成長的潛在報酬。

原則二則是參照適當準則，訂定企業共通風險管理架構，藉以管理整個組織風險。

李學澄表示，各國際組織機構出版了許多風險管理架構，如COSO ERM、Trunbull、ISO 31000等，都是在協助企業決定如何適當地追求獲利機會與規避風險。

而一個好的風險管理架構，必須足以支撐公司風險管理目標，並適應公司獨特經營策略、行動與組織架構，甚至應就所屬產業特性及相關法令要求做修正。

第三項原則，是清楚定義組織內和風險管理有關的角色、職責與授權規定。

他形容，風險管理是種協調的成果，許多企業管理者並不自覺自己扮演風險管理者角色，改變這些人的心態是企業推動風險智能第一步。企業主或專業經理人，必須明確傳達風險智能觀念給這些人，讓他們瞭解風險智能對組織整體或對每人日常工作的重要性。

接下來就是建立共通的風險管理基礎架構，以提供內部單位執行各單位的風險管理職責。

過去風險管理都以小型獨立團體形式存在，但李學澄認為，有效的風險管理不可能排除「客製化」，但共通作業平台、作業規範、作業流程及專業用語卻優於各別獨立的作業方式。因此，組織內的各獨立單位必須要整合，包括跨部門同步作業、協調作業與合理化作業。

原則五是包括董事會、審計委員會等企業治理組織，對組織內風險管理實務要有適當透明度與能見度，以履行監督責任。

原則六是管理階層應被賦與設計工作，及維持有效風險管理程序任務。此外，還要引領員工思考承擔風險所帶來的報酬、設定公司未來期望、確認工作當責性、與董事會討論、引導公司任何改變、建立風險智能文化。

▌高階管理 成立智能小組

李學澄建議，企業可成立風險智能小組，由高階管理階層組成，把風險管理見解傳達給管理人員，並協助規劃風險智能執行計畫。

第七則是各營運單位應對營運績效負責，並對管理階層所建立的風險管理架構中，所承擔的風險進行管理。

第八是某些對營運上有廣泛影響，並提供支援給各營運單位的部門，例如財務、法務及人事等，都應該包含在組織風險管理程序之中。

最後一項原則，是由組織內特定部門（如內部稽核、風險管理或法令遵循等部門），對治理組織及管理階層組織提供風險管理體系運作時，有效性地客觀保證，並監督與報告其有效性。

李學澄表示，近年來，金融及能源業者被普遍認為是高度風險管理的模範生，但次貸危機與美國卡崔納颶風事件，卻讓金融業與能源業損失慘重，可見企業的風險管理必須不斷修正。「報酬尾隨著風險」是資本主義的老話，卻應該被不斷鼓吹，而追求成功的企業經營，必須更加有技巧地，成為具有風險智能企業。

主管經／差不多基因

經濟日報/林行宜

2009.11.11



胡適曾寫了一篇名為「差不多先生傳」的文章，生動地描述中國人一種常見的習性。胡適筆下的差不多先生，看的不很清楚，聽的不很分明，對氣味和口味都不很講究，記性不很精明，思想也不很細密。口頭禪是：「凡事只要差不多，就好了。何必太精明呢？」

或許是敬天畏地，或許是樂天知命，或許是封建制度下小民的無奈，中國人才養成這種模糊籠統的性格。

不論成因為何，在近代歐美科學東傳，特別是生產製造業對品質精益求精的追求，所容許的不良率須降至百萬分之3.4的六標準差水準，已慢慢改變多數人的「差不多」習性。只不過，千百年來所形成的差不多基因，並不易輕易消失。

若依統計製程管理〈SPC，Statistical Process Control）的概念，身上帶有差不多基因者，心中所認知的管制線，遠較一般人來得寬鬆。所以，許多原本該被挑出並修正的錯誤，皆因此而輕易地通過差不多先生的管制。

在企業團隊中，這些錯誤所造成的後果，有時並非一句「抱歉」就可彌補，有時無法將功折罪或用金錢挽回。有時，失誤的代價可能動搖企業的根本。

如果團隊中有成員常少根筋，不知何時會粗心犯錯，相信主管一定隨時提心吊膽而睡不安枕。

因為主管的角色之一，是擔任覆核的任務。就如同職棒中的「補位」功能，當部屬失誤漏接時，須檢核出問題點並請部屬修正，以避免出門的資料出問題。

但若部屬常常掛一漏萬，不僅主管得耗費更多時間重覆檢核，還得擔心是否有漏網之彈未被檢核出來，而這顆被遺漏的失誤彈何時會引爆，以及自己對爆炸威力的承受度，更令主管忐忑不安。

為避免招進「差不多基因」的成員，有些主管在進行招募面談時，會先設法測驗應徵者的細心度，儘可能將一些仔細功夫偏低者排除在外。

如果已招募進公司的員工是「差不多先生」，則主管可透過交辦處理大量數據資料的任務，或流程繁雜的工作歷程，以鍛鍊細心的基本功夫。此外，亦可教導檢核工具或驗算手法，從細節中尋找疏漏。

原則上，細心度始終無法合格者，已喪失競逐主管職位的基本資格。但若「差不多先生」因緣際會地當上了主管，肩負檢核的守門員角色，其「指縫較大」的習性不變，則必然容易漏球且不自知。

鴻海董事長郭台銘曾說：「魔鬼總是躲在細節裡」。意指管理人員須不斷拆解問題，深入了解與掌握每個細節，才能揪出躲在細節中的關鍵問題。但對於差不多先生而言，就算魔鬼已站在眼前，都可能視而不見。於是更多仿如漏網之魚的錯誤疏失，通過失職主管的防護網，循著呈報機制一路往上，其他部門或高階主管再依據錯誤資訊執行決策。沒有人知道，最後可能導致多大的決策危機。

日常生活中，凡事不計較的差不多先生，不僅討喜且活得輕鬆快活。但職場上的差不多先生，馬馬虎虎的人格特質，是上級主管的惡夢。成為主管的差不多先生，更將是企業的災難之源。