淨值負579億 國華人壽遭接管
金管會︰保戶權益不受影響

自由時報/王孟倫、廖千瑩
2009.08.05

四十年來國內首家壽險業者遭到金管會接管！擁有兩百多萬保戶的國華人壽，由於財務狀況惡化且無法在期限內完成減增資，金管會昨晚宣布接管，期限為九個月；金管會強調，國華人壽接管後，仍繼續營運，保戶權益不會受到影響。

金管會主委陳?指出，國華人壽因資本適足率未達規定，今年六月底淨值負五七九億元，經金管會多次要求限期辦理增資而未能完成，且董監事更動頻仍，影響公司治理，現又因法人股東股權移轉，導致沒有監察人可監督公司業務之執行，將損及保戶權益，因此，決定進行接管。

金管會是委託「保險安定基金」擔任接管人，並指定財團法人「保險發展中心」協助接管，共同組成接管小組。根據統計，國華人壽至今年六月底止，淨值為負五七九億元，個人保戶有一百二十萬人，有效保單近二百萬件，總資產為二四六○億元。國華今年上半年稅後賺十．六億元。

「接管的目的，是希望能在九個月之內，完成減增資、改善財務，不是要結束或清理公司。」陳?表示，其實國華人壽的業務團隊還不錯，這家公司是有機會的，如果未來它的業務能夠繼續努力、且財務可以改善，接管時間是不需到九個月。

陳?也強調，國華人壽接管後仍繼續營運，照常受理保戶之繳費、保險給付、保單借款、有效保險契約之變更或終止等業務，並繼續承接新業務，保戶一切權益不受任何影響。

接管小組 九個月內辦減增資

「想要不花一毛錢接管，幾乎是不可能的事情！」保險安定基金董事長江朝國表示，保險安定基金接下此任務，是非常戰戰兢兢，若能不動用安定基金的錢是最好的結果，但機會是非常小的。

江朝國說，未來將儘速辦理國華人壽的減增資，必要時，安定基金將參與增資計畫，以改善公司財務結構。

國華人壽遭到接管，是否會引起消費者失去信心、引爆保單解約潮？對此，保險局局長黃天牧強調，「接管後，會比接管前好」，未來接管國華人壽後之減增資幅度，都會比現在公司提出的方案、更加保障保戶權益，且有助於公司治理，對績效有幫助且正面。

據了解，金管會昨日下午五點三十分派員進駐接管國華人壽，國華人壽高層一直到「金管會的人來了才知道」。國華人壽上週五才緊急撤換前董事長陳履安，新任董事長林公平才上任兩天，公司隨即遭到接管命運。

國華人壽總經理陳清江昨天表示，針對遭到接管，國華將在報上刊登啟事，網站上也會掛上「給保戶的一封信」，內容主要是強調「保戶權益不變、國華持續營運」。

國華董事長林公平也說，將加緊處理後續事宜，原則是「客戶第一優先、員工第二優先」。

99年度減逾1,000億

工商時報/呂雪彗
2009.08.05

　行政院長劉兆玄今（5）日將率領財主單位首長，赴總統府報告99年度中央政府總預算案。值得注意的是，明年因為綜所稅扣除額增加，稅率調降，所得稅預估只有6,100億餘元，在各稅課項目中衰退幅度最大，大幅減少1,000億元以上，負成長14.5％。

　此外，營業稅、貨物稅及菸酒稅都呈負成長，只有證交稅、遺贈稅可能與今年差不多。

　99年度歲出1兆7,404億元，約減3.8％，歲入初匡1兆5513億元，減幅7.3％，收支差短1,891億元，全以舉債彌平。

　明年所得稅只有6,100億餘元，大幅減少1,000億元以上，負成長14.5％，營業稅約1,350億元，也負成長13-14％，貨物稅1,100億餘元、關稅750餘億元，各負成長7％及10％，連菸酒稅都只有390億元，呈負成長8-9％，大大受不景氣衝擊。99年稅課收入僅編列1兆1,177億元，較98年度減少1,494億元，呈負成長11.79％。

　李述德表示，明年因受扣除額提高及綜所稅率最低3級距調降1個百分點影響，加上營所稅預扣繳部分，因景氣不佳，都造成綜所及營所稅雙雙衰退，而遺贈稅降稅後略微成長。至於證交稅收為1,220億餘元，依今年規模編列，以240餘天日成交金額1,600餘億元估算。

　在財產收入方面編列900餘億元，較今年成長100餘億元，除台灣金控編列挹注國庫230億元外，其餘600餘億來自國有土地出售、出租或權利金收入等財產策略。

　歲出及歲入規模雖雙雙負成長，但政院明年採適度擴張性財政預算，增加公共建設規模至5,268億元，持續提振經濟力道，尤其4年5千億元擴大公共建設加碼編列至1,922億元，較98年度增加430億元，增加28.8％。

　99年度特別預算、一般預算及基金預算，屬公共建設支出規模總計達5,268億元，成長4.9％，顯示政院在擴大內需上不敢輕易鬆手，以免影響經濟復甦。

「ECFA之影響評估」不能只看短期效果

經濟日報/劉碧珍
2009.08.05


自從中經院研究團隊受經濟部委託，進行的「兩岸經濟合作架構協議之影響評估」公開後，引發各界許多討論。對於各界的意見，本研究團隊均予重視並時時惕勵，以求研究內容的完備。然而，有若干評論對於這項研究有一些誤解，甚至認為報告的題目錯誤且不具說服力，研究團隊對此甚感遺憾，謹代表研究團隊，藉此機會進一步說明。

兩岸經濟合作架構協議（ECFA）係一影響深遠的重要議題。基此，研究團隊於承接「兩岸經濟合作架構協議之影響評估」政策研究時，即針對兩岸簽署經濟合作架構協議所可能發生的各種情境，進行模擬並提出必要的策略建議，從全面、宏觀的目標、方向、影響面分析，到個別、微觀的策略，均做深入的探討，更於研究的進行期間，不斷擴大研究的廣度與深度。

由於兩岸關係過去有許多特殊發展，需要時間上的彈性來處理；而且，考慮國內政經環境之後，我們認為需要透過一種多步到位的策略，來推動兩岸經貿自由化與制度化的發展，而ECFA只是達成這種多步到位策略的政策工具。

目前ECFA定位為兩岸經貿自由化的前置性協議，其立即產生的實質影響僅限於「早期收穫」項目；但在ECFA之後，仍將陸續展開商品與服務貿易等自由化談判，才能合乎世界貿易組織（WTO）對於雙邊自由貿易協定的規範。ECFA完成後的後續協議，才會對台灣產生實質重大影響，也才是可行性評估研究的重點。對於如此重要的談判，我們認為其策略的擬定，不能只著眼ECFA短期效果，而忽略長期影響，乃至犯了見樹不見林的決策錯誤。

我們便是在此一認識下，進行了廣泛全面性的評估，以作為未來各項協商談判的基礎，而不是僅就ECFA這個前置性、架構性的協議進行分析。事實上，世界各國針對自由貿易協定（FTA）所進行的可行性評估，無論是否採取架構性協議先行的作法，都是以最終自由化的目標作為研究的基本前提，才能夠提出完整的影響分析與談判策略。

這項研究以GTAP模型作為經濟評估的工具，該模型包括57個部門、113個國家，而且涵蓋生產、消費、投資等重要經濟活動，是目前全球資料最為豐富的跨國、跨部門模型，也因此成為各國（例如晚近才完成談判的美韓FTA、歐盟-韓國FTA，以及過去的東協加一）在進行FTA可行性評估的重要分析工具。再者，GTAP模型每隔幾年就進行一次資料庫更新，而本研究是以2008年才出版（第七版）的GTAP資料庫進行模擬，並非如外界所稱採用僵化不變的模型資料。

中經院成立近30年，一直秉持專業客觀與超然的研究立場。此次接受政府委託進行「兩岸經濟合作架構協議之影響評估」，我們依然在相同態度下，抱著誠惶誠恐的心情，進行謹慎必要的專業研究與討論。我們非常歡迎各界良性的學術溝通與互動，但我們也期盼各界尊重研究者的學術專業。（作者是中華經濟研究院副院長）

視年紀、行業 調整股債投資比

自由時報/廖千瑩
2009.08.05

摩根富林明投信投資董事吳淑婷，多年來投資理財均奉行「β投資法」及「Lifecycle投資法」，即隨年齡增長與從事行業不同，適時調整股債投資比重，穩健累積財富。

吳淑婷擔任基金操盤手多年，投資獨樹一格，她說，自己多年來奉行的β投資法、Lifecycle投資法，前者是關係到投資人的職業，後者是跟投資者的年齡有關。她強調，自己的職業與金融市場連動性高，簡單來說，她的薪資收入取決於市場好壞，因此，她的「β值」幾乎是等同於與市場連動度高的1，在投資上，就會大幅增持債券、現金的比重，以降低β值，也就是降低風險性。

舉例來說，職業是公務員，收入的β值僅約0.2，和市場連動性不高，那麼投資人就可增持較高的股票型基金、新興市場基金等，以拉高β值。

所謂的β值，係指計算一段時間內，個別資產報酬受市場風險影響的大小，應用在基金投資上，用來衡量基金報酬率與其績效指標間的相對敏感程度。當β值越大，代表受大盤漲跌的影響越大，若某檔基金的β值等於1時，表示該基金變動幅度與市場變動幅度相同；β值小於1時，代表基金波動幅度低於市場波動（即風險較低）；β值大於1時，代表基金波動幅度高於市場（風險較高）。

吳淑婷說，其次的Lifecycle投資法，牽涉到年齡問題，例如沒收入的小朋友，父母幫孩子用定期定額的方式投資，因為必須靠長時間累積效益和報酬，β值可拉高至1左右；如果是25到35歲的上班族，投資的β值可增加至1.2，也就是可增持風險性資產。

進入35到45歲的中壯年時期，這時可能會有房產，那麼在投資的β值就要降低，畢竟房產不管是自住或投資，也存在其風險；超過45歲，必須為退休做準備，建議每隔五年就要降低β值，債券、現金等固定收益的產品比重要越拉越高。

吳淑婷說，她自己現在投資β值拉到1.2，風險性資產比重不低，不過，全球歷經金融風暴，現在全球股票便宜，價值早已浮現，尤其是全球新興市場及大中華，中長線表現可期，可多留意。

房產證券基金 分批布局

經濟日報/張?文
2009.08.05

房地產市場從谷底反彈，企業財報優於預期，多項救市措施正式上路，最近房地產證券基金表現好轉。基金業者建議投資人，最好以分批或定期定額布局。

美國住宅價格崩跌是金融風暴的起點，但傷害也蔓延至商用不動產市場，經營房地產的企業首當其衝，無論租金或出售建築物的收入都大減，融資能力也大受影響。因此，美國政府端出不少針對房地產市場的救市方案，最近已經初見成效，帶動投資信心。

根據富時（FTSE）編製的區域房地產證券指數（涵蓋REIT及房地產相關企業股票）資料，全球房地產證券指數3月初以來漲幅已達77%，遙遙領先全球股市的52%漲幅。

今年5月，前後兩任美國聯邦準備理事會（Fed）主席先後發表對美國房市看法漸趨正面的談話。前主席葛林斯班表示「看見美國房市觸底的種子」，現任主席柏南克則說「美國房市出現一些觸底的跡象」，許多分析師也表示美國、英國房市的底部已逐步浮現。

自今年3月低點以來，短短不到半年，全球房地產證券指數已上漲77%，亞洲與英國的漲幅甚至高達約90%。短線漲勢驚人，針對未來上漲的空間，國泰投顧認為，關鍵在於信貸與就業市場。

國泰投顧指出，美國商用不動產融資管道仍不暢通，為目前最大困境。如未來新的商用不動產抵押擔保證券（CMBS）能順利發行，或信用利差開始下降，則表示措施的效果開始顯現，房地產企業財務狀況可望改善，股價也有表現空間。

就業市場則另一個觀察重點。國泰投顧表示，未來就業數據若改善，如失業率下降等，對於住宅市場是正面訊息。

大吸金 新興股票基金回流7成

聯合晚報/楊雅婷
2009.08.05

研究機構EPFR Global data統計7月23日到29日基金資金流向報告指出，所有股票型基金皆呈現資金淨流入狀態，整體新興市場股票型基金淨流入金額為29.03億美元，展現6月中以來最強勁之資金動能。其中，亞洲 (不含日本)股票基金淨流入15.65億美元，連三周蟬連最受資金青睞的新興市場，且資金動能有日趨強勁 。

相較於2008年整體新興市場股票型基金淨流出495億美元，累計今年以來新興市場股票型基金淨流入金額達345億美元，短短半年多的時間，總計已有七成資金重新投入新興市場懷抱，投資人以強勁資金動能展現對於具有經濟、財政與人口等基本面優勢新興市場的高度信心。另外，根據研究機構AMG統計，由於企業財報數字亮眼，過去一周美國股票型基金淨流入54.47億美元，乃11周以來最強勁資金淨流入，此外，美國高收益公司債市亦吸引6.13億美元資金淨流入。

觀察過去一周各類別資金動向，僅貨幣型基金大幅流出155.78億美元，說明了在景氣復甦情勢趨於明朗化，低利率環境及投資人風險偏好增溫下，資金湧入具高收益率的股市與債市。

伴隨愈來愈多證據顯示歐美先進工業國家下半年經濟可望逐漸回溫，加以企業獲利前景日益明亮，將強化新興國家復甦成長力道，有利於資金行情發酵。富蘭克林坦伯頓金磚四國暨大中華基金經理人馬克．墨比爾斯表示，新興國家可望首先擺脫經濟衰退，其中特別看好以中國為首的新興亞洲地區，由於政府支撐內需發展，再加上歐美國家經濟逐漸復甦，將有利於出口導向的亞洲國家經濟成長表現。

不滿投資型保單課稅 外商撂狠話

自由時報/廖千瑩、鄭琪芳
2009.08.05

行政院賦改會日前決議對投資型保單課所得稅，對銷售投資型保單為主的外商壽險衝擊大。安聯人壽總座江孟哲、大都會人壽總座孟子文昨直言，投資型保單若課稅、外商壽險將撤離台灣。對於外商保險公司揚言撤出台灣，財政部賦稅署官員則以「不表示意見」回應。

據了解，如果投資型保單課稅的決策不改，包括美國商會、歐洲商會等，將串聯安聯、法國巴黎、紐約、宏利、大都會與匯豐等外商壽險，聯合採取行動，具體表達對投資型保單課稅不滿。

儘管金管會、壽險公會與壽險業者等群起反對，行政院賦改會仍強行要對投資型保單課稅，根據賦改會的決議，投資型保單投資收益將課徵所得稅，滿期給付指定他人為受益人課徵贈與稅，死亡給付若不符合適格比率，也要課徵遺產稅。

賦稅署回應 既定政策

財政部賦稅署表示，投資型保單課稅已是既定方向，未來投資型保單將課所得稅及遺贈稅，但投資型保單的投資收益多為免稅或分離課稅所得，而且遺贈稅已調降至10％，遺產稅案件課稅比率又僅約2.36％，因此對保戶影響有限。

賦稅署官員說明，賦改會已達成共識，投資型保單投資收益將課徵所得稅；生存滿期給付若指定他人為受益人，應課徵贈與稅；死亡給付是否課徵遺產稅，則視「適格比率」而定，符合「適格比率」的保單免課徵遺產稅，「適格比率」將由金管會訂定。

安聯人壽總經理江孟哲、同時也是歐洲商會保險委員會主席昨天直言，投資型保單課稅，是「錯誤的決策」。尤其在傳統壽險保單市場萎縮，近一年投資型保單衰退七成，若課稅的政策不改，將成外商壽險撤離台灣的主要原因，甚至將衝擊經濟。

大都會人壽孟子文昨天也說，賦改會決議對投資型保單課稅的隔天，大都會台灣公司隨即接獲美國總公司的關切信件。台灣不少外商壽險都是以銷售投資型保單為主，如果真的課稅，等於限縮外商壽險在台生存空間，將讓外商壽險被迫撤出台灣。

孟子文強調，投資型保單課稅，等於是變相加費，將影響消費者選擇商品的意願，讓壽險業被迫再把焦點轉回傳統型商品，這樣一來，無異是讓利差損問題雪上加霜。

據悉，投資型保單課稅對外商壽險影響大，美國商會與歐洲商會強烈表達反對立場，如果主管機關不給個回應，擬串連六家外商壽險公司聯合採取行動抗議。

國華：尚無解約案例保戶比接管前更安心

中央社/何旭如
2009.08.05

國華人壽昨晚遭接管，國華人壽表示，經行政院金融監督管理委員會昨晚信心喊話，今天雖有詢問電話，但全省都無解約案例，由於不確定因素消除，保戶反而比接管前更安心。

國華人壽財務惡化，金管會昨以國華增資無誠意、無進度、有損及被保險人權益之虞等，依保險法處接管處分，自昨晚起委由財團法人保險安定基金接管，為期9個月。

金管會主委陳沖昨天親自主持記者會時表示，國華遭接管後，仍正常營運，保戶權益完全不受影響、不打折。

國華人壽表示，金管會信心喊話使接管後情勢穩定，國華雖遭接管，但接管動作反而去除過去的高度不確定性，保戶比起接管前更感安心，今天的確有一些詢問電話，但經利弊分析後，「客戶很理性，全省分支單位都無解約案例」。

昨天金管會閃電宣布接管國華人壽，國華晚間即發布「致全體保戶公開信」，強調保戶權益不受影響，網站上並整理保戶專線問答集，今天早上接管小組即召集國華人壽各營業處經理開會，說明接管事宜。

國華人壽表示，經接管後，今天全省各地營業狀況與平常無異。

顧老本 躉繳養老險夯

經濟日報/藍鈞達
2009.08.05

多數投資人很難掌握利率反轉的時間，在低利率時代比較穩當的投資術，便是找尋報酬率高於定存的商品，銀行主管指出，最近躉繳型養老險便成為不少民眾理財首選。

銀行財富管理主管表示，許多存款族認為國內利率一、兩年內大幅上揚機率極低，定存毫無賺頭，因此積極詢問報酬率高於定存的商品。

受到金融海嘯影響，保本已成為民眾首要目的，同時兼具保本及較高報酬的養老、儲蓄險因而受到民眾青睞。

到期可還本

投資人最愛

以台銀為例，1年期新台幣定儲固定利率為0.795%，機動利率也只有1.11%，存10萬元一年的利息可能不到1,000元。

至於40歲民眾如果一次躉繳89萬8,000元保費買儲蓄險，六年後可領回100萬元，年化報酬率約1.8%，高於定存收益。

儲蓄險到期還本的特性受到保守型理財者青睞，每年可領回「生存金」的養老儲蓄險更受到不少投資人注意，以台銀人壽推出的養老儲蓄險為例，每年都可領回保費3%的生存金，例如首年保費100萬元，第二年就可領回3萬元，六年到期後可領回所繳全部保費，但會扣掉相關費用，投保人實際報酬率約1.5%。

銀行主管表示，此種可每年領回的儲蓄險，最低保費為2萬元。

行庫理財主管分析，如果民眾手頭較不寬裕，但每年會有固定薪資或獎金入帳，可以選擇每年領回生存金的養老儲蓄險，一方面每年都有利息入手，也不用負擔一次躉繳的資金壓力。

期限內解約

本金恐縮水

若手中有大筆資金者，又不想投資利息少得可憐的定存，則可買一次躉繳型的養老險，賺取較高利潤，但前提是六年內不能解約，否則仍有不保本的風險。

稅務規畫境外公司不是萬靈丹

工商時報
2009.08.05

　全球高資產或高所得的人，常使用一些避稅工具，境外公司就是其中一項，而台商也常善用境外公司操作於控股、貿易及理財上。然而近5年來各國對反避稅法陸續通過施行，又加上國際間防制洗錢，與金融海嘯後，G20高峰會對避稅天堂加強監管議題等，使得資金操作將面臨官方層層把關，台商需如何因應與正確規畫才能達到合法節稅？

　使用在控股方面：境外公司投資海外，現階段越來越多地區都需做認證，相對不管架設幾層境外公司，最終自然人資料可能需揭露，隱密性已不如從前，規畫重點以稅務為優先考量。如大陸預提稅，法規為20％，現享有10％，境外公司有些區域可享5％，利用個人直接投資控股海外公司或大陸公司甚多，海外公司分配盈餘，個人將面臨99年海外所得併入最低稅負制20％。但大陸屬境內所得，台灣個人所得最高40％稅負，現階段大陸與台灣正積極互動，即使投審會未申報，未來兩岸訊息交換不知揭露等級如何，台商應提早做稅務規畫準備。

　使用在貿易方面：境外公司操作貿易為避開移轉定價關聯交易，常借用人頭或帳戶轉至海外，以為安全，不知國際間也開始有些金融平台牴觸境外公司，如匯款需透過美國紐約金融平台轉匯款，境外公司只要選錯地點有可能資金又被駁回來等。像大陸有些大型企業也不與境外公司往來，免得填寫同期資料的麻煩。所以境外公司可多善加結合實體公司，如：公司名稱、地址、電話運用，以免增加操作不順暢，但規畫錯誤有可能產生關聯交易。

　使用在理財方面：常有人借用境外公司規避稅負，如遺產稅、贈與稅等，而國際間對匯款查核越來越嚴謹，台灣前總統面臨防制洗錢就是最好案例。有時利用海外個人帳戶規畫理財，但99年最低稅負個人海外所得納入，建議最好照實申報不要心存僥倖免得處罰。

　不要把境外公司當成稅務規畫的萬靈丹，正確使用境外公司才能駛得萬年船，如有執行租稅規畫的需求者，要找對專業單位，免得弄巧成拙讓情況難以挽回，如已執行才發現問題，需在稅務機關未上門前，依專業領域諮詢真正熟稔的專家，尋求補救或調整，才能真正解決問題。

投資型保單 不再是節稅護身符

聯合理財網/洪佩玲
2009.08.05

行政院賦稅改革委員會決議，投資型保單將課所得稅及贈與稅，遺產稅則是有條件免稅，預計2010年1月1日開始實施，對消費者權益勢必有重大影響。

爭議多時的「投資型保單要不要課稅？如何課稅？」等議題，行政院賦稅改革委員會終於在7月24日決議，投資型保單將依投資收益，包括存款利息、股利或其他所得課徵所得稅及贈與稅，遺產稅將有條件免稅，預計2010年1月1日開始實施。對此台北市美國商會保險委員會及金管會立即召開記者會表達反對，但對於保險法律師及賦改會而言，為了公平原則，針對投資帳戶課徵所得稅、贈與稅及遺產稅勢在必行。

一、遺產稅 金管會主張提高比率代替課稅

為了避免民眾透過購買投資型保單的方式來節稅，金管會於2007年10月1日起針對投資型保單實施新制，其中規定投資型保險商品必須維持最低的保險保障，保額必須符合最低比率門檻，即保單帳戶價值的101~130％之間，希望將投資型保單導入保障重於投資的正軌。

因此，聽聞賦改會的決議，金管會緊急召開說明會反擊，強調投資型保單應「維持免稅現狀」，並建議提高適格保單比率，從目前的101~130％，提高到105~170％，增加保障，降低投資比率，但賦改會委員態度堅持，金管會只好無奈接受。

30歲的王小明投保一張投資型保單，假使身故死亡保障金額是128萬元，投資的帳戶價值有100萬元，得出保額為保單價值的128％，此比率符合101~130％界線的規定；若是身故死亡保障金額128萬元，投資帳戶價值增加到140萬元，則此比率為91％，此時就必須提高保額，否則就必須將投資部分減少或是贖回部分保單價值金。

專家說明：

其實投資型保單以往之所以免納所得稅及不計入遺產，法羽保險律師事務所許峰源律師提到，主要在於投資型保單是出自保險法的人身保險，應該適用保險相關的課稅規定；換句話說，金管會及保險業者都認為投資型保單的投資帳戶價值屬於死亡給付，所以依法不用課遺產稅。

雖然依照遺產及贈與稅法第16條第9款中，「約定於被繼承人死亡時，給付其所指定受益人之人壽保險……」不計入遺產總額。其中提到指定受益人可以不計入遺產稅，但是投資型保單並非具有實質保險內容的保險契約，並不能算是人壽保險，因此，並不能適用此法則。

保險律師認為回歸原始立意點

賦改會決議投資型保單課徵遺產稅部分，要先確定適格保單標準。未來只要超過適格標準，不論投資年限長短，一律按10％稅率課徵遺產稅。另外，受益人與要保人非同一人時，只要超過220萬元免稅額度，也要課徵贈與稅。

由於遺贈稅的課稅原則，賦改會仍須與金管會協商，時程較不確定。賦改會強調，投資型保單課遺產稅，未來也會以發布解釋令方式處理，贈與稅則直接適用，沒有修法或發布命令的問題。

許峰源表示，投資型保單的資本利得本來就該課徵所得稅，但是保險給付部分，如果是單純的死亡給付部分就仍然維持現狀，主旨是不希望民眾利用投資型保單做為節稅規劃，特別是將大部分的錢放在投資帳戶中，這樣勢必一定會被課稅。

許峰源進一步指出，投資型保險商品提供額外且透明的財務安全保障，一開始的立意點是避免保險公司經營失敗喪失清償能力的風險。但問題在於投資型保單真的是保險嗎？投資型保單帳戶價值連結投資標的行為，屬於投資部分，風險由要保人自負，所以本質已不是保險。

另一方面，投資型保單的保險給付，是透過金融商品操作後產生的現金價值，並不是保險公司利用眾人的力量分散風險，所以說它已經悖離保險原意，投資所得應該課徵遺產稅、所得稅及基本稅額。

中國金融理財標準委員會(FPSCC)私銀認證課程講師李昀表示，基於遺產及贈與稅法不對人身保險課徵遺產稅原則，凡屬適格性保單(即保單價值中的保障大於投資)，投資帳戶收益即全數視為保險金給付，免徵遺產稅。

反之，若非屬適格保單，就只有保障部分的給付享有免課遺產稅優惠，投資帳戶收益仍要併同遺產課稅。若投資型保單被查獲為異常保單(即帶病投保或高齡投保等違反實質課稅原則的保單)，不管是否屬於適格保單，包括保障與投資帳戶的保險給付均將納入課稅。

二、贈與稅

坊間質疑投資型保單滿期時，超過220萬元以上，要保人會被課贈與稅，若滿期金超過600萬元以上，又要併入受益人的所得，課徵最低稅負，是否造成重複課稅？李昀表示，在實施最低稅負制之前，保險給付不分壽險或是投資型保單，如果要保人和受益人不同，國稅局原本就會追討要保人的贈與稅。

甲君於民國94年間投保6年期投資型保單，保費600萬元，雖要保人與受益人均為甲君本人，但因其保費的資金來自於其祖母，案經南區國稅局查獲並依遺產及贈與稅法相關規定，核課贈與稅及罰鍰計90餘萬元。又如乙君於91年間投保一投資型保單，雖要保人與受益人均為乙君，且保費也由乙君本人以自有資金支付，惟乙君於92年間將保單中途解約，並於收到解約金後，代其子及其孫支付保費計200餘萬元，經南區國稅局查獲後，亦依遺產及贈與稅法相關規定，核課贈與稅……。

地價稅優惠消失 儘早申報

經濟日報/陳美珍
2009.08.05

財政部指出，地價稅適用特別稅率原因消失，自動向稅捐機關申報，可免罰但要加計利息，利息計算截止日至「自動申請改課之日」，不再以稅捐機關核發稅單的指定繳納日作為截止日。

在財政部的新規定下，凡是原適用地價稅優惠稅率，日後優惠稅率適用原因消滅，愈早向稅捐機關申請改按一般稅率課稅者，被加計利息罰鍰就會愈輕。

財政部舉例，甲地價稅原適用自用住宅用地稅率，96年3月4日甲將房子出租，至98年7月15日主動向稅捐稽徵機關申請改按一般用地稅率，稅捐機關核定補徵97年地價稅差額後，限在同年8月20日前繳納。

養兒難防老 宜早綢繆退休金

自由時報/鄭琪芳
2009.08.05

根據行政院主計處日前首度公布的「中老年狀況調查」結果，國內中高齡者養老經濟來源，主要是退休金和儲蓄，子女奉養僅占不到兩成，顯示傳統「養兒防老」觀念，不再適用於現代社會，多數人養老得靠自己。

調查指出，中高齡者將近四成最主要經濟來源為「工作收入」，其次是「家庭支持」占三成六，儲蓄僅占一成，投資所得更只有1%，並且多數中高齡者可能不重視投資理財，或根本沒有多餘資金可投資理財，因此，尚未規劃養老經濟來源的中高齡者超過190萬人。

主計處這項調查以去年10月為資料基準，當時45歲以上人口為815萬3,000人，其中就業者362萬1,000人，失業者9萬8,000人，非勞動力443萬4,000人。國內45歲以上人口，目前最主要經濟來源以「工作收入」占39.14%最多，其次是「家人支持」占36.03%，儲蓄占10.16%，資遣費及退休金占8.25%，投資所得僅占1.22%。

按性別觀察，男性以「工作收入」占52.5%最高，女性則以「家人支持」占54.19%居多；就年齡別觀察，45歲至64歲以「工作收入」與「家人支持」為主，分別占53.1%及30.78%，65歲以上則以「家人支持」占48.83%居多。

另外，45歲以上人口，健康良好者占70.27%，無自顧能力需人照顧者占3.98%，由「子女（孫子女）」及「配偶」照顧居多，分別占30.63%及25.41%；45歲以上需照顧親屬者則占33.94%，以照顧子女占61.08%居多，照顧父母占40.39%居次，照顧15歲以下孫子女占17.5%；45歲以上需負擔親屬生活費也占35.6%，以負擔子女生活費占74.99%最多，負擔父母生活費占47.82%居次。

主計處表示，45歲以上準備不再工作的平均年齡為62.25歲，而且45歲至64歲中高齡者及65歲以上老人，養老最想做的事都以「調養身體」居多，中高齡占43.42%，老人占76.18%，其次為「旅遊休閒」及「料理家務」。

不過，45歲至64歲中高齡者，僅67.1%已規劃好未來養老固定經濟來源，尚無規劃有190萬2,000人，占32.9%，而且，學歷愈低者，規劃好養老經濟來源的比率愈低。

至於中高齡者的養老經濟來源，以「本人及配偶退休金」占31.4%最多，其次為儲蓄占20.31%，「子女奉養」僅占19.82%，與「勞保老年給付」占19.65%相當，顯示傳統「養兒防老」觀念，不一定適用於現代社會，多數中高齡者養老還是得靠自己。

卓越經驗未必能複製

經濟日報/鍾憲瑞
2009.08.05


麥當勞需要讓產品製程「可複製」，以便於應用到各分店。7-11 也需要讓產品及店面擺設「可複製」，以便於建立消費者的熟悉感。「可複製」已經是許多連鎖業者建立營運模式的重要基礎，但是「可複製」策略到底有什麼好處？在什麼情形之下，應該追求「可複製」？如果對這些問題缺乏深入的思考，反而可能讓「可複製」造成負面影響。

標準作業流程

複製成功經驗

在策略上，「可複製」所能帶來的好處，主要是呈現在讓管理當局可以用標準化的方式，管理高績效的活動執行，進而提供穩定高品質的產出。連鎖店的經營，就非常需要讓各種流程「可複製」，例如全聚德烤鴨在改用烤箱時，會試圖找出讓一些烤箱的相關參數，讓烤箱烤出的烤鴨口味，儘量接近先前老師傅以人工方式烤出的烤鴨口味。

然而「可複製」的這些好處能夠成立，卻是建立在兩項前提假設之上。第一項假定是企業面對的顧客有相當穩定且持續的偏好，如果顧客的偏好不斷改變，那麼「可複製」未必能創造優勢，正如許多賣座極佳的電影，在推出製作嚴謹、風格類似的續集時，卻無法創造高票房。

「可複製」的第二項假定，是企業必須不斷追求成長。

讓流程可複製，需要付出管理成本，因此如果無法將流程應用到多個市場，提高流程的營收，相關的管理成本就形同浪費。可以設想，如果全聚德沒有拓店擴張的計畫，那麼添購烤箱、找尋參數的成本，就全都成為一種浪費了。

因此，如果企業所面對的顧客偏好變動非常快，並且企業也沒有大幅擴張的計畫，那麼「可複製」就不該成為策略上的重點，例如針對豪宅住戶提供室內設計服務的公司，就不必過於強調設計活動的「可複製」。

不過，這不代表要完全摒棄「可複製」的概念，畢竟一些例行性工作的「可複製」，還是可以降低成本、提高時效。

企業能夠成功，經常是「可複製」的策略要素，與一些「不可複製」的要素，相互碰撞而產生的。

在企業經營中，有相當多的事情是無法複製，包括了時機的掌握，例如頂新及鴻海初期的成功，都是源自於在關鍵時機採取了合適的策略行動；管理者的個人風格也無法複製。

關鍵策略思維

獨特性難拷貝

例如前台塑集團董事長王永慶的管理風格，創造出的台塑集團總管理處的成本控制作法，就不是其他企業集團能夠輕易採取。亞都麗緻總裁嚴長壽不斷創新、極重視顧客細微感受的經營風格，也深深滲透到所管轄飯店集團的經營。

這些個人風格也是「不可複製」的，能夠將這些「不可複製」與「可複製」巧妙融合，正是管理者深厚修為的發揮，也是管理作為一種藝術的展現。

如果企業只執著於「可複製」，而忽略了「不可複製」，或甚至妄自從策略中抽離時機、個人風格等「不可複製」的要素，嚴重者，可能發生室內設計公司面對豪宅顧客，卻無法滿足顧客獨特需求的情形；輕微者，可能會讓企業只能提供高於平均品質的服務，缺乏「不可複製」的要素的加持，企業只能免於平庸，離傑出之境會日益遙遠。

傑出的事物，不會是完全可複製的思維下的產出，必然蘊藏了不可複製的成分。經營企業，道理亦同。

快樂經濟學／沒有標準答案…

經濟日報/盧希鵬
2009.08.05


你的答案是甚麼？

我記得在美國讀書時，在管理學院上的第一堂個案討論課，老師與同學在黑板上寫的是天花亂墜，但是上完課後，我的筆記卻是空白的。如果沒有筆記，就沒有辦法準備考試，於是下課後，台灣來的幾個同學鼓起勇氣去問老師，那個個案討論的答案是甚麼？

我永遠記得老師看著我們的驚訝表情：「你的答案是甚麼？你的答案就是標準答案！」

「我的答案是甚麼？」從小到大，我們就是因為沒有自己的答案，才能考上大學。如果我的想法與課本或老師不同，最好是放棄自己的想法，把課本的答案背起來。求學過程中，凡是答案與老師不同者，就不是好學生。原來我們今天之所以那麼優秀，都因為在求學過程中，完全沒有自己的答案。

幾年前我與台灣一群教授在哈佛大學進修，又重新有了這種感覺，課堂上老師拋出一個問題，所有學生搶著提出自己的答案，都被整合寫在黑板上，所有想法都是對的。

上了一個禮拜的課，許多問題還是沒有標準的答案。哈佛教授告訴我們，他們學生從入學到畢業，所有的課程都是個案課程，課本是學生自己讀的，上課的目的，就只有討論。

回到台灣，我在思考：這些哈佛學生在經歷數千個「沒有答案」的個案討論後，為什麼成為世界最搶手的MBA學生？

這讓我想起金庸武俠小說中「無招勝有招」的講法，因為沒有招式，對手就沒有招式可破，就會天下無敵。因為沒有招式，就能見招拆招，隨心所欲。原來，哈佛大學也懂武俠小說。

當學生步入職場後，遇到問題的第一步，台灣學生會先思考標準答案是什麼？而哈佛學生則會先分析問題個案再提出想法。台灣學生會爭辯自己的答案最好、而不聽別人的說法，而哈佛學生會仔細聆聽別人的說法，尊重整合所有答案，因為答案沒有對與錯，只是別人的答案跟我不一樣。結果，哈佛成為世界最受歡迎的MBA學生。

許多時候，台灣的標準答案式的教育，也影響著我們對人生的看法。在面對人生問題時，你有標準答案嗎？還是你會先分析自己的情況，並快樂地接受所有的命運。就像哈佛精神所標榜的：「人生沒有好與壞，只是不一樣」。