IAAFP協會會員電子報-新聞重點整理

銀行不可信？美半數有錢人想轉檯

工商時報/劉聖芬

2009.6.18

　一份最新研究顯示，將近一半的美國有錢人準備轉換他們的私人銀行，因為這波信用危機令他們對銀行業信心大幅動搖。

　從去年起，美國納稅人被迫拿錢拯救一堆財務出問題的銀行後，對銀行業的信心幾乎已蕩然無存。根據道瓊社旗下的金融新聞網站Wealth Bulletin與獨立顧問公司Bruce Weatherill所做研究，銀行業已失去客戶的信賴。

　該項研究顯示，80％的私人銀行財富經理人自認在金融危機期間的表現不錯或非常好，但只有30％的客戶認同，而且認為他們的表現不佳或非常差者也達30％。由此可見，這些財富經理人與其客戶之間的認知有極大的差距。

　自這波信用危機爆發以來，有錢人委託私人銀行管理的錢加速移轉即為證據。分析師說，去年被重新安排的資產至少有1兆美元。

　顧問集團Scorpio Partnership的執行合夥人達菲（Sebastian Dovey）表示，「我們估計有10％的資產在銀行間轉移。」他並補充說，該公司調查的200家銀行去年總共管理12.9兆美元資產。

　全球最大的財富管理銀行瑞銀（UBS），在客戶擔心該銀行的有毒資產曝險部位下，於去年轉出到其他財富管理銀行的金額超過950億美元。瑞銀在今年稍早遭到美國稅務主管機關指控其涉嫌幫助美國有錢人利用海外帳戶逃漏稅，加重其客戶的擔心。雖然瑞銀表示已處理這些問題，但仍未能遏止客戶資金外流的情形，於今年第1季失去客戶資金達70億瑞郎（64億美元）。

　其他財富管理銀行，像是瑞士信貸，則是這波資金大風吹的受益者，於截至3月底的15個月間吸金336億歐元（470億美元）。此外，瑞士的私人銀行與被稱為「精品銀行（boutiques）」的小型專業私人銀行，也都享受業務量出現前所未見的暴增。

經濟學家預測美經濟復原恐需再十年

自由時報/陳柏誠

2009.6.18

在紐約舉行的投資展望高峰會上，巴黎銀行美國首席經濟學家法布里表示，美國經濟衰退最糟階段已過，但經濟復原可能需要十年時間；經濟學家羅賓尼則指出，美國經濟衰退將持續到年底，發生Ｗ型衰退風險很大。

法布里指出，「隨著數十年來最嚴重的經濟衰退徘徊不去，我想二○○一到二○一○的結尾將非常不堪。」

法布里表示，「美國和多數已開發國家的經濟，將在明年陷入通縮，不過疲弱的成長展望，至少將抑制美國債券收益上揚，這也是金融市場多數人士的憂慮，不過我相信經濟復甦就在眼前。」

羅賓尼表示，美國有陷入兩位數衰退的巨大風險，小幅復甦的經濟可能再度陷入衰退，經濟不只出現綠芽，還有黃草，近幾個月來不斷改善的企業信心調查的分歧越來越大，大幅滑落的工業生產，五月時又下跌一．一％。

羅賓尼強調，疲弱的經濟成長，將促使美國央行在可預見的未來，將利率維持在目前接近底部的水準。不過最後用來治療金融體系，高達數兆美元的空前緊急救助措施，必須儘速完成，以免未來通膨驟升。

金磚債券市場不愛

經濟日報/陳澄和、陳家齊

2009.06.18

金磚四國 (BRIC）的領袖批評美元獨霸，造成匯率市場動盪，但事實是，這四國發行以美元計價的債券，市場表現卻遠超人民幣、（俄羅斯）盧布或巴西里爾等本國貨幣發行的債券。

摩根大通公司的指數顯示，美元計價的中國債券過去一年獲利11.4%，兩倍於人民幣債券的4.6%獲利。巴西發行的美元債券獲利3.6%，里爾債券卻虧了4.9%。俄羅斯發行的美元債券雖然虧損1.9%，仍比盧布債券的重挫7%出色。印度則未發售美元債券。

俄羅斯總統麥維德夫、中國國家主席胡錦濤、印度總理辛哈與巴西總統魯拉16日呼籲推動「更多元的」貨幣體系，減少對美元的依賴。四國領袖在俄羅斯的葉卡捷林堡舉行首屆的「金磚四國」會議，討論購買彼此債券與外匯的計畫。

德國商業銀行貨幣策略師卡波維茨說：「哪個貨幣擔任世界準備貨幣，不是政治家說了算，最後決定權仍掌握在市場手中。」

美元債券的績效所以優於人民幣或盧布債券，原因之一是俄羅斯與中國操控他們的本國貨幣匯價。而且，美元面額的債券可以更自由地流通，相較於用新興市場本幣發行的債券，基金經理人更有信心可以隨時把美元債券換成現金。結果就是外資對新興市場本幣的債券投資有限。

金磚四國當中，只有巴西里爾是自由流通，印度為保護盧比的匯價，也設有資本管制。洛杉磯Payden & Rygel公司的新興市場策略師帕奈特說：「中國與印度對本國債券市場的限制甚多，而對外國投資人而言，俄羅斯市場沒什麼流通性。」

金磚四國的國內生產毛額（GDP）總值占全球總額的15%，持有共2.8兆美元外匯存底。為了分散這些外匯儲備，中國宣布考慮收購國際貨幣基金（IMF）的500億美元債券，俄國與巴西也各表示有意轉持200億美元IMF債券。中國、俄羅斯與巴西也透過貨幣互換與使用本幣結算貿易，以及讓貿易對手國以原油、天然氣直接換取貸款，擴大本幣扮演的角色，降低對美元的倚賴。

但在石港投資合夥公司管理100億美元新興市場債市基金西西里諾說，這些作法只是「政治表態」，他說：「到頭來，這個星球上只能有一種儲備貨幣。」

台股若升級已開發市場外資︰未必能吸引大量資金

自由時報/王孟倫、廖千瑩

2009.6.18

對於MSCI（摩根士丹利資本國際機構）可能在明年將台股升級為已開發市場，外資券商主管昨天表示，這對提高台股在國際市場「能見度」，將有很大幫助。不過，若台灣晉升至已開發市場之林，要面對的競爭對手也更多，所佔指數權重會大幅降低，未必就能吸引更多的國際資金。

升等後權重勢必縮小

台股首度被MSCI納入已開發市場指數的候選名單，台灣證券交易所並對外表示，明年台灣即有機會可以升等；對此，美系外資主管表示，這雖然是項正面訊息，畢竟「已開發市場」的資金部位比目前的「新興市場」還大許多，但台股晉升至「已開發市場」，未必就一定能吸引更多資金流量。

該主管強調，因為台股目前在「新興市場」的權重較高，若升格到「已開發市場」後、權重勢必縮小，這一來一往之間，台股是否因升格而獲得更多外資資金青睞，仍有很大未知數存在。此外，台股目前只是納入候選名單，只代表台灣明年有機會向「已開發市場」叩關，至於是否能順利晉升，都還不一定。

德盛安聯科技大壩基金經理人陸宗賢表示，台股列入已開發市場觀察名單，未必一定會升等成已開發市場，加上一旦被納入後，其所佔指數權重會大幅降低，屆時外資資金不一定進來，甚至可能抽走資金，對台灣不一定有利。

陸宗賢也說，南韓早在去年7月就已列入已開發市場觀察名單，但是迄今還是觀察名單，並未躋身已開發市場之林。也就是說，台灣這次列入觀察名單，但並不代表明年就會進入已開發市場，還是要看金融改革等政策是否符合標準。

台股跌拉回就是買點

保德信日韓基金經理人江宜虔說，南韓是MSCI新興亞洲指數中權重最大的國家，外資若想依循指數投資新興亞洲，南韓一定會列入投資標的，但是若列為已開發市場，權重大為降低，未必有利吸引外資流入。

此外，由於台股昨日仍維持盤整格局，大盤指數小跌24.9點，摩根大通證券昨天也發布最新研究報告，強調雖然短線台股走勢陷入疲軟，但在明年基本面將呈現好轉，以及企業獲利可望大幅改善下，重申今年目標高點上看8,000點，因此，建議投資人「指數拉回就是最佳買點」。

8月公投澎湖博弈產業啟動

經濟日報/蘇秀慧

2009.06.18

行政院長劉兆玄周六（20日）也將率領交通部、內政部等官員前往澎湖視察觀光旅遊相關設施，頗有為未來澎湖設置博弈事業「探路」味道。

相關部會博弈事業工作小組，將展開博弈除罪化、彩金賠率、賭具度量衡標準、稅制、財源分配及治安、洗錢防制等配套事宜，預訂年底前提出博弈管理法草案。

根據澎湖縣政府規劃，在收到行政院同意舉辦博弈公投函後，將立刻通知原始提案人和縣選委會，開始進入公投連署作業階段，按規定必須獲得3,523人連署，如果各項程序進行順利，預訂8月舉辦公投。

交通部初步規劃，未來將仿效新加坡在行政院之下成立博弈監督管理委員會，由交通部長和各部會次長、學者專家和社會公正人士組成，並由交通部長毛治國擔任主任委員，負責決策及督導博弈管理局。

交通部轄下將成立三級機關博弈管理局，也就是一元化管理的專責機構，一旦澎湖公投通過，立刻成立博弈管理局籌備處，由各部會工作小組支援。

今年初立法院通過離島博弈條款後，澎湖縣政府就積極展開博弈公投相關準備工作，2月間由澎湖縣商業會理事長、澎湖縣議會副議長藍俊逸領銜提出博弈公投案，並獲澎湖縣公民投票審議委員會審議通過。

4月9日澎湖縣政府正式向行政院申請舉行博弈公投，經過兩個多月意見徵詢，昨日獲行政院長劉兆玄同意。

交通部月底前將公告遴選國際觀光度假區專業服務顧問團隊，協助政府訂定發展博弈產業的策略及擬訂招商投資計畫審查制度。

外資：台灣房市發展多項隱憂待改善

中央社/韋樞

2009.06.18

高力國際台灣分公司董事總經理劉學龍在一場論壇中提及，外資眼中台灣房地產市場產品眾多，但較缺乏綜合開發經驗、大樓公設比太高、本土銀行國際金融專業不夠，均為潛在隱憂。

　劉學龍日前在一場「台灣資產大翻升」的論壇中，以外資角度檢視台灣房地產諸多有形和無形的框架和銀行國際觀不足，反而限制外資的投資。

　劉學龍表示，外資認為台灣房地產的產品包羅萬象，但是在商辦市場方面欠缺綜合式開發，同時買賣交易價格不夠透明，地政機關登記的價格不見得是實際成交價格。

　同時，商辦市場規模太小，標的太少，外資買家匯入和匯出的資金也有5000萬美元的上限，但實際上外資只要看上好標的，要1、2億美元都不是問題。

　劉學龍表示，過去曾帶外資投資者去銀行辦理貸款時，更遭逢銀行國際觀不夠，開口只認得擔保品，不認識國際大型企業，甚至在提供網站和相關資料讓銀行認識這家國際大企業，同時還願意拿這家規模超大的企業本行資產為擔保，但銀行始終只以不認識這家企業為由，貸款成數僅五成，令人錯愕。

　此外，台灣商辦租金報酬率太低 (4%)，為亞洲倒數第2、第3；而且大樓公設比高達35%到40%，遠超過大陸、香港、新加坡等地，也讓外資投資房地產考慮再三，長遠看來反而阻擾台灣金流、國際化的速度，甚為可惜。

　他建議政府，應降低法人進入不動產的門檻，並提供稅賦和投資的優惠，同時放寬讓手中擁有大筆現金的保險業者去海外投資房地產，更促進台灣金流和國際接軌；同時金融機構和國際接軌更是金融界要加強的功課，才能讓台灣在後金融海嘯時代，各國回到原點齊跑時搶盡鋒頭。

新興四強全球基金大熱門

工商時報/陳欣文

2009.06.18

今年全球投資的希望在新興市場，其中法人又幾乎一致看好中國、台灣、印度、巴西等四個新興「強市」，也因此投信業者陸續開始強化和這四個市場相關的產品線，預期將成為下半年基金市場最熱門的話題！

　中國市場的成長已經不容置疑，國內基金市場繼今年以來的中國基金募集熱潮之後，據了解，包括匯豐中華、保誠等基金業者，已經開始計畫引進旗下境外的中國基金，可見中國投資熱潮可望持續到下半年。

　至於和中國並列全球景氣復甦雙引擎的印度，近期也是基金業者強打的市場，印度基金經理人更陸續來台展開投資說明會，再次宣示中多格局確立，基金業者也針對印股基金定期定額強力促銷。

　至於巴西，則是降息引發的資金熱潮可期。法人表示，巴西從1995年起共有五次進入降息循環，降息期間平均為投資人帶來97％的股市漲幅，因為降息引發資金熱潮，加上強勁的內需動能，巴西股市後市仍看好，特別是內需導向的中小型股更是表現出色。

　因此相較過去區域型的拉丁美洲基金，國內也因此首度引進巴西基金，也已經在銀行陸續上架。新興市場教父墨比爾斯今年以來也不斷公開表示，新興市場中除了中國、印度，巴西和泰國也是相當值得投資的新興國家。

　台灣股市最近更持續引起法人高度關注。宏利金融環球投資台灣地區投資長王彥傑就說，受惠中國強勁需求和全球景氣回升，預期台灣經濟成長率將領先復甦，加上稅改引發的資金行情，預期台股榮景可期。

　匯豐三高平衡基金經理人石隆智指出，短線台股面臨壓力，但中長期走勢仍看好。石隆智說，台灣突破了幾十年未曾解除的兩岸僵局，而在年底縣市長大選之前，執政黨預期仍將在政策上持續升溫兩岸關係，以營造投資人對未來經濟展望的信心。此外，目前多項兩岸產業合作陸續上路，也讓市場對台商在中國內需市場的獲利充滿想像空間，未來台股的中長多走勢仍然值得樂觀期待。

　也因此國內股票型基金的募集也可望從第二季底開始展開，包括台新、國泰投信等業者，都打算推出台股基金。

基金搶客╱預繳手續費終身免再繳

聯合報/孫中英

2009.06.18

銀行連動債商品即日起停賣，資金爆量湧進基金和ETF相關產品，銀行也順勢推出基金促銷手續費折扣戰。部分銀行還打出「預繳」單一基金一筆手續費後，未來定期定額終身免手續費，爭取客戶認同。

為吸引投資人，老行庫中的台銀、一銀，民營行庫的萬泰銀、大眾銀及日盛商銀等，都持續推出定期定額投資買基金扣款優惠。

老行庫主要強打「續扣」優惠，如台灣銀行月底前停扣的客戶，若近期恢復扣款並新增扣款基金，手續費最低有2.5折優惠；民營行庫，例如萬泰、大眾等，不論新、舊客戶，只要扣款符合一定條件，就可享有折扣，甚至免手續費。

萬泰銀行表示，如果覺得打折還不夠看，銀行提供先預繳一筆手續費，之後即可獲得該筆基金終身免手續費好康；例如萬泰定期定額達5,000元以上客戶，扣款前先繳交一筆1,800元首次申購手續費，即有該筆基金扣款終身免手續費的優惠。

萬泰財富管理部主管指出，若5,000元定期申購海外基金，手續費為75元推算，只要客戶扣款達2年，手續費就有1,800元，第3年後任一筆扣款，就全免手續費，客戶扣越久，等於賺手續費折讓越多，中長期型態的投資客戶，可考慮這種預繳手續費方式。

目前萬泰和日盛，都有這種預繳手續費專案。萬泰銀行去年底推出這項優惠專案後，近期每月扣款筆數倍數成長。

萬泰還指出定期定額原本就適合中長期投資，如果是準備子女教育金或退休金，扣款期間通常也都會超過2年，甚至3年、5年以上，這時就適合選擇這類優惠方案。

根據投信投顧公會最新統計，國內整體投信5月基金規模已達1.96兆元，直逼2兆元關卡，再加上連動債不能賣，銀行定期定額基金業務會越來越熱。

全球經理人六成看好中國

經濟日報/黃俊苔

2009.06.18

美林全球經理人6月調查報告顯示，絕大多數的經理人對景氣的看法轉趨樂觀，預期各項經濟指標呈現「V型反轉」。在區域上最看好中國大陸的復甦前景；就產業來看，則以科技、能源與原物料最受青睞，6月獲得加碼比重最高。

根據調查結果，對風險性資產的投資態度走到明顯的轉折點，4月時有淨6%的經理人減碼股票，而6月轉為淨9%的經理人加碼。

美林6月的調查報告中，經濟成長綜合預期指標為78，創下六年來新高，其中僅有7%的經理人看壞未來12個月的全球經濟，顯示絕大多數皆認同景氣落底確立。在最獲看好的區域上，有超過六成的經理人都看好中國經濟的復甦前景；而歐洲與日本則依舊不被看好，經理人傾向維持減碼。

最受看好的三大類股延續上月的名單，依舊為科技、能源與原物料。其中科技股體質強健，且能受惠景氣復甦；能源與原物料則受惠於中國強勁的需求帶動，看好度位居其後。

富蘭克林證券投顧表示，ISM製造業指數與消費者信心指數連續幾個月上升，顯示最擔憂的就業狀況出現好消息，5月非農就業人口減少數字優於預期，經濟觸底跡象明顯。

經濟復甦較為穩定後，市場出現對美國聯準會（Fed）可能升息的預期。富蘭克林證券投顧分析，根據過往的經驗，Fed通常會在確認景氣復甦後才升息，預期失業率在明年第一季前仍將持續攀升，目前來看聯準會升息機會不大。

在資產配置上，富蘭克林證券投顧建議，隨著景氣能見度益加明亮，投資人可逐漸提高風險性資產的比重，包含亞洲區域型、大中華和拉丁美洲股市均為前景較為明朗的地區，長期介入風險並不高；債市部分則可拉高新興債市與歐美高收益債市的投資比重，掌握景氣復甦的投資商機。

可轉債牛市熊市皆宜

經濟日報/張?文

2009.06.18

股市高檔震盪，基金業者建議，與其搶進股市承擔套牢的風險，不如透過可轉換公司債布局，先享有下檔保護，再伺機參與未來上漲潛能。

一般投資人無法像股神巴菲特一樣，可獲得公司的優先認股權，還可享有兩位數字配息率。不過，基金業者說，可轉債進可攻，退可守，在「牛市時為股、熊市時為債」，具備「隨漲抗跌」的特色。

全額投資在亞洲可轉債的百利達亞洲可換股債券基金經理人鍾慧詩分析，可轉債是公司債加上以約定價格轉換成該公司股票的權利。

鍾慧詩說，股市盤跌時，投資人不願執行可轉債的股票轉換權利，使其價值逐漸消失，最後僅剩下債券價值，表現會漸如債券一樣，因此會愈跌幅度愈小。股市上漲時，可轉債的股票轉換權利愈具吸引力，價值隨之上揚，因此愈漲幅度愈大。

鍾慧詩以印度最大鋼鐵公司塔塔鋼鐵的可轉債為例，去年10月27日到今年5月19日，這檔股票上漲95.78%，其發行可轉債揚升63.45%，漲幅為其股票的六、七成。

不過，6月初印度股市高檔震盪，塔塔鋼鐵股價6月3日到8日下跌15.55%，可轉債跌幅只有0.15%，跌幅與股票相比，微乎其微。

中國內需看好，中國金鷹商貿是市場看好最具發展潛力的高級百貨公司。從年初到5月6日，金鷹股價上漲55.7%，其發行可轉債漲幅29.19%，為公司股票的五到六成。從5月6日到6月10日，這檔股票股價下跌2.48%，可轉債跌幅為1%，跌幅為股票的四成。

鍾慧詩認為，中國與印度投入不少資金進行基礎建設，塔塔與金鷹兩檔股票的長期獲利能力看好，但市場漲多後將陷入高檔盤整，不確定性升高。與其直接投資塔塔或金鷹股票，不如先購買其可轉債。

鍾慧詩說，目前可轉債股票轉換權利幾乎等於零，未來股價如果再跌，可轉債也只剩下債券性質，跌幅有限。不過，股市一旦上漲，則選擇權開始發揮價值，可轉債可望隨漲。

一般人直接投資可轉債有一定難度，法人則比較有優勢在初級市場取得優質的可轉債。此外，鍾慧詩說，可轉債基金還可以運用股市指數期貨與公債期貨，靈活調整基金的股市及債市連動部位。

併購南山宏利：無此計畫

工商時報/彭禎伶、陳碧芬

2009.06.18

　又一家外商保險集團表明無意併購南山人壽！繼德國安聯人壽集團董事表明對南山人壽無意後，美商宏利人壽亞洲區行政副總裁施德林（Marc H. Sterling）17日也坦言「無此計畫」；宏利並點明，若依國際財會標準，南山人壽早年銷售的高利率保單，會造成公司實際上是虧損的狀態。

　宏利人壽台灣區總經理馬克歐戴爾（Mark S.O'Dell）也表示，最可能併購南山人壽的就是台灣本土保險公司，因為台灣的會計制度可能不會與國際接軌，併購南山即無增資壓力；歐戴爾先前是AIA新加坡分公司總經理，即也是AIG集團成員，對南山的了解可能多一些。

　據了解，潛在買家考慮南山有4大問題，一即規模過大，併購者極難消化，併購金額至少新台幣600億元左右，買得起的公司不多；二是南山海外投資極少避險，新台幣近4,000億元的部位，若台灣未實施外匯變動準備金，則上市櫃公司若併南山恐要每月因新台幣匯率波動，影響損益極大。

　三則是南山早期的保單與投資，是否會造成財務壓力，仍要進一步查核；四為南山的業務人員屬承攬制，自主性高，與國內如國壽、新壽等業務體系大不相同，磨合期恐長。

　有消息傳出，南山人壽近期內將發出邀請函，邀請國內保險業、外商及私募基金進行實地查核，逐步展開出售股權的動作，而南山人壽未上市櫃的價格也從先前10元，上漲到15元左右。

　宏利人壽進台灣市場已16年，仍維持分公司形態，施德林表示，市占率不是宏利追求的重點，獲利能力才是首要，因此未來並不打算轉設為子公司，且分公司形態才能享有母公司信評、財務強度的支援。

　歐戴爾表示，宏利人壽在台灣業務員人數預計從目前的1,100人，在2年內擴大為3,300人，且以專職為主。

保險通路佣金擬調高

經濟日報/邱金蘭

2009.06.18

金管會保險局昨（17）日找銀行公會、產險公會及保經、保代公會研商，住宅火險佣金上限將再給3%至6%的彈性調整空間，但每張保單佣金最高不得逾30元，未來車險的車商通路佣金也可望比照辦理。

金管會官員強調，通路佣金上限調整，不會影響消費者直接投保可享受的降價好處，保戶仍可選擇直接投保來節省保費。

為鼓勵保戶利用直接投保節省保費，並解決保險通路佣金不當發放現象，金管會在第三階段產險費率自由化時，對附加費用率中的業管費用訂定上限。

以住宅火險為例，原本附加費用率是44.5%，保險局規定業管費用不能超過全業界平均值（24.5%），若再扣除稅、準備金，可以用來支付佣金的比率剩下16.9%。

昨天經過協調，保險局同意給通路業者3%到6%的彈性空間，官員表示，保險公司透過銀行等通路銷售住宅火險給保戶時，過程中也幫保險公司處理了一些行政費用，因此3%到6%的服務費由保險公司跟銀行等通路業者自行商定，但每張保單最多不得超過30元。

財政部反對負所得稅喊卡

工商時報/王信人

2009.06.18

賦改會昨（17）日就勤勞所得稅補貼方案（Earned In come Tax Credit; EITC，即「負所得稅」），召開工作會議。多位學者建議優先檢討內政部的近貧方案，而非納入稅制改革。在學者和財政部反對下，負所得稅將喊卡，「工作貧窮」新貧族的問題，仍將由改革社會福利去解決。

　EITC在美、英、加實施，馬英九總統和蕭萬長副總統在去年競選期間為號召政治選票，提出「468」方案，補貼率13％，預估造福90萬戶低收入家庭，330萬人口，一年所需預算250億元，為稅制和社會福利結合的新制度。

　賦改會成立後將此列為議題，研究計畫主持人政大財政系教授曾巨威昨日表示，以前貧窮都是因為老、病、失業，社會福利以補貼為主。最近幾年社會結構轉變很快，非典型就業的人力派遣、時薪工作者越來越多，雖有工作，但得到的薪資卻不足以支付生活支出，變成「有工作、又貧窮」的新貧族。根據外國研究文獻，EITC不能創造就業機會，而是改善因為政府實施社會福利而降低工作誘因的缺失，提高勞動參與率，EITC可以解決這類「工作貧窮」。

　但昨天有頗多反對EITC的聲音。財政部認為，能不做社會福利的業務，就儘量不要做，上下官員都反對EITC。財政部長李述德會後表示，競選期間提的目標是要照顧有工作的低收入家庭，對小孩越多的家庭補貼越多，重點在於怎麼做，名稱是否叫「負所得稅」不重要。

　台北商業技術學院財稅系副教授孫克難說，我國所得稅制沒有課徵資本利得稅，高稅率是薪資所得者，正的所得稅制已經不公平，如果再推「負」所得稅，會有「假窮人、真退稅」，更加不公平。等到有好的所得稅制，加上好的社會福利制度，二者再結合，才能有好的負所得稅制。

　台北商業技術學院財稅系副教授黃耀輝指出，EITC最大缺點為不可預測性，要等到報稅時才能知道可以退多少稅、補貼多少，最後才發現多加班工作，反而能得到的補貼少、總收入變少。

　曾巨威表示，如果內政部的近貧方案可以達到EITC的目標，解決「工作貧窮」的新貧族問題，就把近貧方案改為長期制度；如果不能，再實施EITC。

　近貧方案為短期措施，對低薪所得，補助6個月。單身者，一年薪資所得在22萬元以下，每個月補助3,500元，補助6個月，共2.1萬元。薪資在22萬到25萬之間，每月補助3,000元，6個月，補助1.8萬元。有配偶、扶養親屬者，平均薪資所得低於30萬元者，從30萬到14萬元之間，以每4萬元區分1個級距，每月補貼3,000元到6,000元之間。

　曾巨威表示，就EITC的觀點，近貧方案給錢的方式有缺失，單身者為例，薪資所得在22萬元以下者，得到的補助都一樣；但薪資所得25萬1,000元者，就得不到任何補助，等於稅率達100％，有改善空間。

納稅義務人經由第3人移轉財產涉有贈與仍應辦理贈與稅申報

財政部

2009.6.17

財政部臺北市國稅局表示，財產所有人以自己之財產無償給予他人，經他人允受而生效力之行為，係屬贈與，贈與人在1年內贈與他人之財產總值超過贈與稅免稅額時，應於超過免稅額之贈與行為發生後30日內，向主管稽徵機關辦理贈與稅申報，如未依限辦理申報者，按核定應納稅額加處2倍以下之罰鍰。財產所有人經由第3人移轉予特定人（通稱三角移轉）之案件，如涉有前揭贈與情事，納稅義務人仍應依規定辦理申報。

該局查核甲君與乙君共同持有土地且持分各為二分之一， 92年甲君與乙君簽訂買賣契約，約定甲君將所持有之二分之一土地移轉予乙君，而乙君亦於同日立約將相同地號二分之一持分土地移轉予甲君之子，經該局查獲，因未能提示支付價金證明，涉及三角移轉之贈與情事，未依規定辦理贈與稅申報，經按該筆土地公告現值核定贈與稅約700萬元，並按核定應納稅額約100萬元處以1倍之罰鍰。

甲君主張系爭土地，其與乙君皆有所有權，2人各有相同持分，實係2宗不同標的之土地交易，並非所稱同一土地之三角移轉。惟查甲君移轉土地持分予乙君及乙君移轉土地持分予甲君之子，持分相同，移轉後乙君權利範圍不變，而甲君減少部分即為其子增加部分，顯係甲君將系爭土地經由乙君移轉其子之贈與行為，應依規定辦理贈與稅申報，該局核定補徵贈與稅及處罰鍰並無違誤，全案並經行政訴訟判決確定。

個人依國民年金法繳納之保險費及領取之各項給付徵免所得稅規定

財政部

2009.6.17

財政部臺灣省北區國稅局表示，國民年金法自97年10月1日施行，個人依該法規定繳納之保險費及領取之各項給付徵免所得稅規定如下：

一、納稅義務人本人、配偶或受扶養之直系親屬依國民年金法規定繳納之保險費，得列為所得稅法第17條第1項第2款第2目之2保險費列舉扣除。每人每年扣除國民年金保險、人身保險、勞工保險及軍、公、教保險之保險費總額，以不超過2萬4千元為限。

二、個人依國民年金法規定領取之老年年金給付、身心障礙年金給付、喪葬給付及遺屬年金給付，係屬保險給付，依所得稅法第4條第1項第7款規定，免納所得稅；至領取之老年基本保證年金、身心障礙基本保證年金及原住民給付，係屬政府之贈與，依所得稅法第4條第1項第17款規定，免納所得稅。

結婚生子貸款省息大促銷

中國時報/黃琮淵

2009.6.18

　搶攻消貸市場，結婚、生小孩，都能成為省利息的理由！包括一銀、台新銀，近期都推出針對特定族群的消貸專案，大打促銷戰。不過，省息可有撇步，一銀須憑喜帖或結婚證書；台新銀則得持戶口名簿或媽媽手冊辦理。

　以一銀為例，近期推出的「幸福成家」專案，就瞄準需要一筆錢結婚的準新人，最高可貸200萬元，前三個月享固定3.68％的低利，第四月起5.88％起跳。不過，若除信貸外，還同時申貸房貸的話，第四個月起信貸持續減碼，相當優惠。

　除信貸外，台新銀的「增產報國」專案，主打家有幼兒的車主，車貸利率為4％至6％，與信貸差不多。額度的部分，新車只要準備2成自備款，車就能開回家；二手車則可貸到車價的100％，先享用、後付款。台新銀表示，這波車貸專案主要針對家中有6歲以下兒童或未出生寶寶的父母們，申貸時必須持戶口名簿或是媽媽手冊辦理。

　以日系車種1800CC為例，新車價約60萬元，準爸媽們準備約10萬元頭期款，貸款八成約48萬元，分60期攤繳，未來每月只要付8千元，就能把車開回家。

貸款留遊學慎防負債累累

自由時報/藍鈞達

2009.6.18

暑假是留學、遊學旺季，使得銀行開辦的留、遊學貸款，近來詢問度大增，銀行主管表示，這類的貸款不像房貸，各家銀行申辦的條件和利率的差異都非常大，因此，申貸前一定要貨比三家，才不會一趟遊學回來，結果是負債累累。

銀行主管說，暑假的季節性因素，使得遊、留學貸款申請件數大增，其中留學貸款部分，包括台銀、土銀、合庫、台北富邦、中國信託、玉山、兆豐等七家銀行，都有承作政策性留學貸款業務。貸款由教育部補助，目前利率2.45%左右，最長可分14年攤還，但僅限碩、博士生，其中博士生最高可貸180萬元，碩士生最高90萬元；寬限期內貸款利率2.45%，之後降到2.2%；家庭年收入114萬元以下，寬限期內利息政府會全額補貼。

但應特別注意的是，申請政策性留學貸款需符合規定條件，即教育部認可的國外大學院校碩、博士班入學證明，並取得正式入學許可。

至於短期性質的遊學，台企銀個金部經理石琬如表示，青輔會和台企銀合作的海外生活體驗專案貸款，利率2.31%，保證手續費也由青輔會提供，因此，民眾不需再負擔任何費用，還款期限最長可到五年，第一年可只還利息，且海外打工、遊學都可申請；其中海外打工僅限紐、澳及日本，且除了中低收入戶外，一般民眾最多還是有申請所需費用七成或金額12萬元上限。

另外，彰銀類似的遊學貸款利率較高，彰銀主管坦言，目前幾乎沒有案件進來，「不然就是轉介成信貸」；石琬如分析，出國遊學後，申貸戶搞不好就不回來，因此，申貸時需提供保證人，這種業務的成本又較高，加上現在信貸利率低，有需要的民眾，很可能直接轉採信貸，對自己和銀行都方便；行庫主管並建議，如果父母是公教人員或律師、會計師等職業，向銀行申請信貸的利率約可談到3%左右，負擔更輕鬆。

博恩‧史密特：感動行銷品牌決勝點

經濟日報/伊娃兒‧撒布

2009.06.18

1999年，美國哥倫比亞大學商學院行銷系教授，也是全球知名的品牌與感動行銷專家博恩‧史密特（Bernd Schmitt），發表顛覆傳統行銷概念的著作《感動行銷》（Experiential Marketing），不僅引領嶄新的行銷策略及品牌戰略新思考，更將品牌決勝的焦點拉回以客為尊的訴求。

顧客體驗領先關鍵

為協助台灣品牌成功邁向國際，今年7月8日到10日第五度舉辦的「CEO品牌經營策略班」活動，由經濟部國際貿易局主辦、中華民國對外貿易發展協會執行，並由財團法人智榮文教基金會、標竿學院承辦，邀請史密特分享國際品牌經營的實務經驗，藉此傳遞品牌經營的核心能力與知識。

史密特認為，要在B2C和B2B市場成就一個品牌，或讓一個品牌保持既有的領先地位，最重要的關鍵在於顧客經驗。但目前台灣、甚至全亞洲許多企業在建立品牌時，對於消費者還是強調理性訴求，產品研發或是品牌建立都相當著重於技術創新或產品功能差異，而沒有從消費者的生活形態和感受出發。

史密特表示，要在國際上重新建立或是發表一個新的品牌，挑戰度相當高，根據統計，市場新發表的產品和品牌95%以上會失敗，甚至許多產品和品牌在還沒機會發表，產品開發計畫就「胎死腹中」。

差異競爭全球思維

「新品牌要成功，一定要有差異化。」史密特分析，台灣、甚至其他華人企業的優勢在於紮實的技術和豐富的產業知識和資源，缺點則是缺乏先進的行銷能力和客戶洞察力。所以，華人企業制訂策略時必須先考量外部環境，從思考市場需求和問題出發，並從客戶的觀點研究解決方案。

大陸的崛起讓亞洲市場在21世紀扮演非常重要的角色，而相較於其他歐美企業，亞洲的企業應該最能瞭解亞洲客戶的想法和感受。因此，對許多華人企業而言，目前最大的機會是在市場上提供特殊的亞洲觀點，以擄獲客戶的青睞。

然而，長期受到西方文化的影響，多數亞洲消費者在品牌認定上都偏好西方的形象。「談到流行，一定會想到法國和義大利；想到飲料，則會聯想到美國的可口可樂或星巴克。」史密特舉例說，要成功立足國際市場，華人企業除了善用獨特的亞洲和華人觀點做為利基外，思維和行為也要全球化，符合大勢所趨。

要創造國際品牌除了需要時間和許多資源，還需要國家品牌加持，告訴消費者品牌是從哪來的，以加深品牌的吸引力和印象。史密特以台灣唯一且較為知名的品牌宏碁為例，在國際的消費市場，客戶可能認得宏碁這個品牌，但卻不一定知道宏碁從哪來。「這個問題彰顯了台灣需要更多的國際品牌，以創造品牌加乘效果。」

想建立國際品牌，也必須以國際觀點對待客戶。史密特表示，「國際觀點」包括瞭解全球生活型態、技術發展趨勢，及全球性客戶研究和客戶區隔。

殺死聖牛打破成規

「成功國際品牌的背後，都有一個『大想法』支撐。」史密特強調，要成就一個國際品牌，需要膽識、熱情和堅忍不拔的精神。膽識或勇氣可讓企業接受任何新的挑戰，並對於挑戰感到興奮和熱情，儘管遇到很多困難，還是會突破。這樣的思維，就是史密特所說的「大想法（big think）」。

史密特過去協助一些公司重新定位既有品牌或發表新品牌，會從企業經營管理者的願景開始著手，如希望將品牌帶往哪裡？管理者對於品牌的企望是什麼？瞭解這些後，再將討論和諮詢的重心很快地轉向客戶：什麼是他們想要的？我們要如何為客戶創造好的且對的體驗？

史密特建議，要激發創新點子，建立差異化競爭力，除了參考同業做法，最好是借用其他產業的好點子，來修正自己的做法。「很多偉大的創新點子，即透過這種方法激盪出來的。」

幾年前，他就曾經利用這個借鏡業外典範的方法，協助Vodafone向旅館業、航空業等其他產業取經「以客為尊」的方法。另外，史密特也用「殺死聖牛（killing the sacred cows）」的方法，鼓勵許多企業打破既有成規，發展建立品牌的其他可能性和方式。

山寨難成偉大品牌

面對去年幾乎掀起品牌和市場版圖重組的大陸「山寨」現象，史密特認為，山寨文化或仿冒不僅與創新是天平的兩端，更會嚴重傷害企業、甚至國家建立品牌，這個現象或是潮流充其量只能被視為「me too」的做法，證明自己「也可以做得到」的企圖，卻無法建立世界級、創新的品牌印象。他強調：「山寨文化或是仿冒，永遠不可能成就一個偉大的品牌。」