 油價走高難掩俄羅斯經濟黯淡頹勢
華爾街日報
2009.5.19
最近幾週﹐俄羅斯經濟的黯淡消息面混雜著一些罕有的積極因素。週一公佈的數據顯示﹐俄羅斯4月份工業產值較上年同期銳減17%。但油價在不斷飆升﹐盧布在走高﹐俄羅斯股市在上揚。
但即便是利好消息也令經濟學家感到憂慮。俄羅斯知名經濟學家烏拉基米爾•茂(Vladimir Mau)表示﹐油價現在糟糕透頂﹐既不夠低﹐不足以迫使進行實體改革﹐但又不夠高﹐無法保障像以前那樣的自由支出。他領導著一個咨詢小組﹐為俄羅斯政府負責處理金融危機的工作組提供咨詢。
俄羅斯政府正承受著沉重壓力﹐需要維持支出以支撐衰退的經濟﹐而很多經濟學家和政府內部對財政政策持強硬立場的人士警告稱﹐克里姆林宮需要緊縮財根﹐以削減赤字並平抑不斷飆升的通貨膨脹。
這個月底﹐俄羅斯總統梅德韋傑夫(Dmitry Medvedev)將公佈年度預算信息﹐正式開始準備定於夏季中期公佈的預算案﹐屆時就將有所瞭解政府傾向於採取哪種手段。俄羅斯總理普京(Vladimir Putin)和其他政府官員已經承諾不會削減社會公共支出。
隨著俄羅斯政府努力扭轉經濟下滑勢頭﹐應對不斷飆升的失業問題﹐處理日益增長的國內銀行壞帳問題﹐近期油價和俄羅斯股市的走高也沒能帶來什麼寬慰。
油價已經從今年早些時候的不到每桶40美元上升到了目前的每桶56美元左右。分析師們表示﹐油價走高並不會給俄羅斯經濟帶來直接推動﹐因為大部分價格漲幅都流進了稅務部門。俄羅斯的稅率隨著油價變化而波動﹐實際上意味著油價超過每桶30美元左右後的收入都要歸國家稅收所有。
分析師們將近期盧布走高主要歸結於高利率水平﹐俄羅斯商業組織抱怨高利率正導致企業無法獲得信貸。與此同時﹐投機資金流入推動了俄羅斯股市走高﹐如果油價走低的話﹐資金流動狀況也會發生逆轉。
去年秋天﹐俄羅斯政府高級官員表示﹐俄羅斯基本不會受到全球經濟危機的衝擊﹐他們指望著石油收入帶來的“雨天基金”（最高時價值1,430億美元）﹐還低估了俄羅斯經濟對石油和金屬出口以及廉價外國資金流入的依賴。
但俄羅斯經濟已經受到了打擊﹐預計第一季度萎縮了9.5%。目前的官方預測認為﹐衰退可能持續到明年。失業率飆升﹐3月高達10%。與歐美的價格上漲幾乎停頓的情況不同﹐俄羅斯的通脹仍保持兩位數的幅度﹐部分原因是政府多年來的大規模開支。
隨著公眾不滿情緒日漸加劇﹐俄羅斯政府出台了大規模經濟刺激計劃。為了彌補近10年來首次出現的預算赤字﹐俄羅斯計劃動用一大部分緊急儲備資金。
俄羅斯財政部長庫德林(Alexei Kudrin)上個月表示﹐儲備資金明年可能用完﹐需要削減赤字以避免引發通脹。庫德林是支持預算從緊的主要人物。
他說﹐政府需要習慣收入減少、年度開支增幅更為適度的情況﹐因為俄羅斯近年因高油價和低成本信貸的共同作用推動的經濟增長要過幾十年才會再度出現。
據政府顧問們透露﹐其他一些政府官員對上述警告不以為然﹐呼籲繼續加大開支以刺激經濟﹐並對企業實施減稅﹐以抵消計劃中的工資稅增加。
迄今為止﹐庫德林似乎得到了長期盟友普京的強勁支持﹐普京在與政策性爭論中常常站在庫德林一方。但上個月被問及對庫德林有關國際經濟形勢的言論有何看法時﹐連普京似乎也對他的話不甚苟同。他說﹐庫德林現在太緊張了。
批評人士警告說﹐政府慷慨解囊可能會引發通脹﹐推高利率﹐並阻礙為了讓經濟脫離對石油的依賴而發展新企業的努力。
油價的波動令形勢變得更為複雜。今年早些時候﹐政府將原油價格預期下調至41美元/桶。但目前油價接近60美元﹐上述預測又顯得過於保守了。
莫斯科投資機構Troika Dialog的經濟學家加夫里連科夫(Yevgeny Gavrilenkov)說﹐當油價位於40美元的水平時﹐庫德林更容易論證縮減開支的必要性。
俄羅斯政府今年的預算列出的經濟刺激方案總規模達1.6萬億盧布（500億美元）﹐經濟學家們說﹐刺激方案迄今尚未發揮太大的作用。
俄羅斯為了刺激向工業發放貸款而在今年出台規模為3,000億盧布的政府貸款擔保計劃。梅德韋傑夫上週表示﹐這個計劃已經失敗。工業部門官員說﹐這一刺激計劃的資金極少發放到石油行業之外的工業企業。在危機發生之始﹐石油行業是首批獲得減稅優惠的行業之一。
放貸款而在今年出台規模為3,000億盧布的政府貸款擔保計劃。梅德韋傑夫上週表示﹐這個計劃已經失敗。工業部門官員說﹐這一刺激計劃的資金極少發放到石油行業之外的工業企業。在危機發生之始﹐石油行業是首批獲得減稅優惠的行業之一。
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