IAAFP協會會員電子報-新聞重點整理

英舉債金額創新高國家評等展望被S&P調降

中央社/黃貞貞
2009.05.21

英國國家統計局今天公布，4月份政府舉債金額大幅增加到84.6億英鎊，創下新高；知名信用評等公司S&P將英國國家展望評等降為「負面」，股市與匯市雙雙應聲走跌。

去年4月英國政府舉債金額達18億英鎊，今年暴增到84.6億，除了因為經濟衰退造成政府稅收減少，申請失業救濟金的人數增加，也造成政府財政壓力。

信評公司標準普爾（S&P）今天雖然將英國政府的評等維持在最高級的「AAA」，但將英國國家展望評等由「穩定」降為「負面」。

標準普爾指出，為了處理經濟衰退及金融危機，英國政府大量舉債，財政可能進一步惡化，到2013年，政府負債將是國內生產毛額（GDP）的100%。根據統計局資料，目前為53%。

自1978年標準普爾對英國進行信用評等以來，英國可能第一次面臨評等降級；一旦被降級將造成國際投資人避買英國政府債券，使舉債成本提高，對英國經濟十分不利。

經濟學家指出，4月份政府財政報告顯示，財政狀況急速惡化，2008-2009會計年度公部門舉債達900億英鎊，財政部預估2009-2010會計年度舉債金額達1750億英鎊的目標，可能會超過。

財政部發表聲明指出，今年4月公布的預算報告已明確指出，政府計劃5年內減少50%的負債，標準普爾也表示，如果財政狀況有改善，將可能把國家展望評等改回「穩定」。

到中午左右，倫敦股市以藍籌股為主的「金融時報100種指數」（FTSE 100）下跌89.32點，達4379.09點，跌幅達2%。

英鎊兌美元也走貶，午盤報一英鎊兌1.5635美元，下跌0.83%。

中國銀行業借貸風險正在增加

bbc
2009.05.22

中國動用4萬億人民幣刺激經濟
信用評級機構惠譽國際（Fitch Ratings）表示，中資銀行業為支持政府的刺激經濟方案而增加借貸，導致銀行承擔過大的風險。

惠譽國際說，今年首四個月，在政府基建計划的推動下，中國的銀行新增貸款總計5.2萬億人民幣（約7,620億美元）,已超過去年全年的4.9萬億元。

雄心勃勃的盈利目標也是導致借貸增加的原因之一。

中國政府去年公布價值4萬億人民幣的刺激經濟措施。今年4月底，中國總理溫家寶表示刺激方案“初見成效”。

中國政府已注意到金融風險上升的情況，央行人民銀行的季度報告說，監管部門正追查所有貸款的最終用處。

惠譽國際指出，隨著用於支持政府經濟刺激計劃項目的新增貸款急劇增長，中國銀行業正初步顯示出資產質量惡化的跡象。

惠譽國際在中國的董事朱夏蓮女士說，“我們知道政府未能完全控制借貸的情況，否則他們應該知道這些錢的流向。”

朱夏蓮說，中資銀行已把更多“需要關注類貸款”的等級下調至不良資產。這意味著銀行本身已預料到當前的貸款將在未來出現更大的損失。

朱夏蓮說，目前龐大的銀行放款規模，在短期內很難察覺潛在的信貸危機，但這個問題將在未來一段時間浮現。

Fed︰經濟仍有大幅向下風險

自由時報/編譯陳柏誠
2009.05.22

聯準會（Fed）發布四月二十八到二十九日的貨幣決策會議紀錄，顯示政策官員認為未來幾個月美國經濟將會改善，不過經濟仍有大幅向下風險，全球金融體系將受到進一步衝擊。部分官員甚至表示，有必要擴大買進政府債券以及抵押房貸證券的計畫，才能加速經濟復甦。

葛老警告銀行仍須籌資

無獨有偶，葛林斯潘也警告，表示即使借款成本驟降，金融危機仍未結束，美國銀行仍須籌集大筆資金，「在房價落底前，我們仍可能遭遇非常嚴重的抵押房貸危機。」

美國政府在三月推出一．二兆美元的振興經濟計畫，聯準會官員在會議中決定不採取新措施來支撐經濟，不過仍調降今年全年經濟展望，強調失業率可能升到十％。

聯準會最新預估，今年美國經濟將萎縮一．三％到二％，之前預估為衰退○．五％到一．三％。官員預測，明年經濟成長率將介於二％到三％，二○一一年將加速成長，幅度在三．五％到四．八％之間。

會議紀錄顯示，聯準會官員注意到近幾個月的金融環境有些改善，消費者支出已經回穩，房市活動可能接近落底，也已出現徵兆。

美國失業率可能上升到九．六％，高過先前預測的八．八％。明年可能降到九％到九．五％之間，再於二○一一年降到七．七％到八．五％。美國四月失業率急升到八．九％，創下二十五年來新高。

美國總統歐巴瑪週二表示，美國經濟已有一些復原的徵兆，開發中的替代能源以及提振出口將是未來成長的關鍵，不過失業率居高不下仍為隱憂。

波灣貨幣聯盟破局

工商時報/劉聖芬
2009.05.22

　阿拉伯灣第二大經濟體阿拉伯聯合大公國已決定不加入擬議中的波斯灣合作委員會（GCC）貨幣聯盟，使得這個推動了將近30年的計畫前景蒙上陰霾。這同時也意味阿拉伯聯合大公國正式向支持此一貨幣聯盟計畫的沙烏地阿拉伯挑戰。

　根據阿聯國營通訊社WAM周三的報導，阿聯外交部一名官員表示已將退出決定通知GCC祕書處。專家指出，阿聯的退出若成定局，組成GCC貨幣聯盟的計畫形同告吹，因為阿聯是阿拉伯灣第二大經濟體，而且阿曼也已宣布退出該計畫。

　WAM並引述阿聯央行總裁蘇威迪的談話指出，該國的貨幣政策照舊，迪拉姆（dirham，阿聯貨幣）仍與美元連結。

　阿聯這個波灣產油大國，與其他4個GCC國家沙烏地阿拉伯、卡達、巴林，以及科威特，從1982年起一直在打造一個類似歐盟的單一貨幣聯盟。GCC的第6個成員阿曼，則於2006年選擇退出此計畫。

　中東匯豐控股的首席經濟學家威廉斯表示，「這對GCC貨幣聯盟是一個重大打擊。阿曼已退出該聯盟、科威特幣從盯住美元改為盯住一籃子貨幣、現在阿聯也退出。」

　阿聯的退出動作似乎與本月稍早GCC對成立一個貨幣委員會所做的決定有關。該委員會乃是未來管理GCC貨幣政策的波灣央行之前身，將以沙烏地阿拉伯首都里雅德為據點。

　杜拜一名資深官員對媒體表示，在此之前，GCC承諾阿聯，波灣央行將設在該國。

　截至目前為止，GCC的其他4個成員國似乎決定不管阿聯的退出，仍繼續推動貨幣聯盟計畫。科威特財長夏馬利對媒體表示，「我們的看法仍然一樣，我們支持採用單一貨幣。」

央行關切行庫一周放款百億

工商時報/陳美君
2009.05.22

　主計處公布今年第一季GDP，遠超過預期，擴大至負10.24％，且公股銀行放款衰退，引起中央銀行關注。市場消息指出，央行對公股銀行祭出道德勸說，強調具金融中介功能的銀行，放款態度應更積極，以身作則；接獲指示的公股行庫高層下令全行，快馬加鞭衝放款，短短一周內，創造逾百億元的放款績效！

　票券業者透露，最近貨幣市場資金，氾濫程度略有舒緩跡象，主要原因，就是公股行庫從貨市大幅度抽錢，準備投入企金放款中；而老行庫的放款態度突然變得積極，其實源自於央行的壓力。

　銀行資金部門主管指出，幾家老行庫「動起來」，先到貨幣市場上解約票券RP，保守估計，光是這一周，銀行就抽回上百億元，以配合央行指示，投入企業放款。

　不過放款績效要做，風險還是得顧，公股銀行放款的主要對象，仍瞄準公營事業機構，台電、中油等國營事業，就是老行庫的首選。

　票券主管舉例，近期中油97天期的短期借款，合計百億元的規模，一家純公營行庫大手筆搶下50億元，利率只有0.194％水準，態度如此積極，理由很簡單：可衝出放款成績，給央行和財政部交代，卻也不至於承受過高的風險，一兼二顧。

　央行近期主動電洽公股銀行，要求對企業放款態度應更加積極，主要是根據各行庫提報資料，4月底9大行庫總放款，及對中小企業放款金額，分別為10.55兆元和2.12兆元，比3月分別減少223億元和165億元。

台股漲跌幅限制研擬放寬

自由時報/陳永吉、王孟倫、黃維助
2009.05.22

台股將再放寬漲跌幅限制？台灣證交所董事長薛琦昨天指出，台股訂出漲跌幅七％的限制，是因為三、四十年前，股市散戶高達九成以上的環境，但目前台股結構已經有所不同，其中機構法人比重已經達四成，且散戶投資人的結構也不再像以前都是「菜籃族」，已經有很多的散戶變成自然人大戶，也不再是盲目買、賣股票，因此是否放寬七％的漲跌幅，可以再研究。

由於目前台灣在主要國家股市中，漲跌幅限制僅七％，算是幅度最小的市場，紐約、香港法人成交比重較高的市場，都沒有漲跌幅限制，但是跟台灣一樣散戶比較高的中國及南韓，漲跌幅限制分別為十％與十五％，也都比台灣寬鬆。

不過相對的，紐約及南韓都有針對大盤跌幅做停止交易的規定，以保護投資人，甚至多數國家也都有針對出現對股價有重大影響的消息時，會對個股暫停交易，直到消息釐清或公布為止，但台灣證交所一直認為影響過大，考慮過多次，始終沒有實行。

市場認為，如果香港或是中國的ＥＴＦ（指數型基金）來台灣掛牌，受到漲跌幅七％限制，相較當地寬鬆的漲跌幅，恐怕權益會受損，因此薛琦才拋出放寬漲跌幅限制的議題；但事實上，證交所早就研議完成，境外ＥＴＦ來台灣掛牌，將沒有漲跌幅限制，現在已經送金管會審查，況且ＥＴＦ要暴漲暴跌的機會並不大，因此證交所私下認為影響不大。

金管會則表示，是否放寬台股漲跌幅限制，這個議題過去曾經多次討論過，代表有其重要性；但由於影響層面很大，因此，還要廣納各方意見，未來市場也必須具有相當共識，才有可能推行。

金管會：無放寬時間表

外界質疑，這是否意圖要拉抬股市，拿舊議題出來炒作；對此，金管會強調，要不要放寬漲跌幅，現在只屬於研究可行性階段，金管會態度是開放的，並沒有定見，更無開放時間表，希望可以充分討論與研議。

另外，行政院院會昨天通過「證券交易稅條例第二條之一修正草案」，未來行政院得視經濟發展、資本形成及債券市場情況，停徵買賣公司債及金融債券的證交稅；停徵期間與實際開始及停止日期由財政部擬訂，報請行政院核定公告。

個股可扣抵稅率高慎選能節稅

自由時報/李錦奇
2009.05.22

5月報稅月，讓可扣抵稅率比較高的個股，再度吸引納稅人節稅目光，據統計，去年可扣抵稅額超過30%的上市櫃公司多達224家，如果搭配現金殖利率篩選，頗具投資兼節稅意義，不失為進可攻、退可守的選股參考。

統計顯示，在1,200多家上市櫃公司中，去年可扣抵稅率20%以上者多達378家，對一般中等收入、適用所得稅率在20%以下的投資人來說，可選擇的投資標的不算少，也都具有節稅效果。

如果把標準再提高，統計去年可扣抵稅率在30%以上的公司，仍多達224家，其中甚至有40家去年可扣抵稅率超過40%，如果參與這類公司除息，節稅效果更加明顯。

但提醒民眾，可扣抵稅率的高低，代表的是公司適用稅率的多寡，並不能因此看出其經營成績的好壞；如果只為節稅，僅看這項數字來投資，很可能買到繳稅多、經營又差的公司，這樣反而是本末倒置，因此，絕對不能以此當作投資選股的「唯一」參考。

因此，專家建議，現金殖利率較高公司，代表配息與股價處於合理平衡範圍內，如果拿來搭配參考選股，比較能選出具退稅概念，又有定存高股息概念的股票。

經過交叉檢視，統計去年可扣抵稅率超過20%，且現金殖利率在7%以上的上市櫃公司，總計有30家；可扣抵稅率超過20%，且現金殖利率8%以上，也還有15家；再就整體看來，這些股價普遍在15至50元以內，屬於中低價位股票。

但應留意的是，可扣抵稅率、現金股利、現金殖利率，都是上市櫃公司「過去」的經營成績，就算去年經營得好，不代表今年、甚至未來都能一樣這麼好；如果不慎買到走下坡的公司，很可能因為股價下跌，領到手的股利或退稅金還抵不過股價損失。

因此，投資人選股買股前，除參考可扣抵稅額、現金殖利率，同樣也應該一併評估該公司經營現況與遠景，比較能夠面面俱到，避免得不償失。

選擇資源基金天然ㄟ上好

自由時報/范姜群閔
2009.05.22

全球景氣回升的預期增加，能源及原物料價格跟著水漲船高，油價已站上60美元，但能源基金的報酬率，卻不如各種原物料的天然資源基金來得好，基金業者表示，油價雖有機會隨景氣復甦持續拉高，但能源基金因標的過度集中，建議短期操作即可，中長期投資人還是建議主力在天然資源基金。

匯豐全球關鍵資源基金經理人過孟袁表示，油價漲至60美元以上，從基本面來看，由於各界對經濟前景看好而受到拉抬；從供給面來看，近兩週美國原油庫存去化較市場預期快速，即將進入夏季用油高峰，原油需求會從谷底拉升；此外，中國的石油需求今年第一季每個月都增加，也抵銷美國對原油需求下滑的缺口，成為近期上漲的因素。

據統計，油價從去年12月低點的33美元，漲到昨天的60.57美元，漲幅已超過八成，反觀能源及天然資源基金報酬率，六個月平均報酬率為46.15%。

如果以能源及天然資源來做區分，能源基金六個月報酬率最高的是天達環球能源基金61.32%；但天然資源基金六個月報酬率有八檔超過八成，前三名分別是新加坡大華全球資源基金115.59%、摩根富林明環球天然資源基金98.13%及貝萊德世界礦業基金85.97%。

有關原物料概念基金的操作策略，新加坡大華全球資源基金經理人Robert Adair表示，儘管近期原物料價格已出現一波反彈，不過，資金行情未退燒，預期未來原物料仍有上攻機會；建議長期看好原物料的投資人，佈局分散投資全球資源基金。

摩根富林明投信商品市場產品經理劉念華建議，由於天然資源和商品的強烈波動特性，如果不能精準掌握行情，往往可能錯失波段最大獲利，對一般投資人來說，還是建議避免押寶單一商品，選擇多元分散佈局的天然資源基金較佳。

金管會開鍘創先例幸福人壽董座停職總經理減薪

中國時報/曹秀雲、黃琮淵
2009.05.22

　爭議多時的幸福人壽標地案，金管會總算硬起來！認定違法，金管會昨勒令幸福人壽董事長鄧文聰停職一年、總經理陳文燕減薪三分之一，並要求對法務室與不動產投資部門主管，連坐懲處；而幸福人壽在半年內，也不能再從事不動產投資，創金管會首次對保險業董、總開鍘的首例。

　金管會主祕盧廷劼表示，目前看到的契約中，幸福人壽並非自己人買賣，也沒有用低價交易使公司蒙受背信訊息，因此金管會只用行政處分。但此案罰則頗重，並創金管會對董總開罰的先例，盧廷劼私下透露：「嚴格講起來是重的！」

　金管會祭出重罰，幸福人壽聞訊後表示：「非常訝異！實在無法理解！」但既然罰則已確定，就會儘快召集臨時董事會，推選代理董事長，並議處相關失職主管。此外，也會與律師團研究，循訴願途徑提出行政救濟，希望將傷害降至最低。

　幸福人壽強調，鄧文聰在去年接任後，隨即完成二次現金增資，在在顯示其經營公司的決心。而去年購買D3土地，完全是基於為公司創造獲利，以保障保戶權益的出發點，但金管會竟祭出重罰，無疑是潑了經營團隊一盤冷水，情何以堪。

　事實上，在幸福人壽代金享建設標得信義區土地後，金管會已在4月14日去函幸福人壽，表示如繼續參與信義計畫區29-7土地投標，且支付總價款超出金管會原處罰案的33.8億元投資限額，則屬新增不動產的投資行為，就是違法。

　不過，幸福人壽並未理睬金管會，繼續與花旗銀行簽訂「不動產買賣契約書」土地交易合約，金管會因而認定，幸福人壽明顯違反保險法。因此，金管會才會祭出重罰，以期給社會一個交代。

微型保單瞄準八族群

經濟日報/雷盈
2009.05.22

金管會已初步規劃八大族群可適用微型保單，據了解，金管會規劃主要以弱勢族群為主，但不具排他性，未來微型保單的保額上限為30萬元，每年投保費用可望低於500元，想買低保額保單的民眾可多留意。

根據金管會研擬的「保險業辦理微型保單業務應注意事項」草案，初步規劃微型保單的適用對象為經濟弱勢族群，包括原住民、農漁民、中低收入戶的兒童與老人、身心障礙者、信用卡卡債族、單親家庭、健保欠費人口，及就學貸款學生家戶等八大族群。

據了解，金管會目前規劃，所有人都可買微型保單，保單本身沒有排他性，但是主要鎖定族群以中低收入戶為主。針對部分學界、業界主張明確界定微型保單適用範圍，金管會表示，會再考量。金管會目前在研擬微型保單草案，預計6月公告實施。

金管會委員張士傑說，微型保單的對象並不是買不起保險的人，而是有經濟能力、但收入不穩定的近貧者，如果是連衣食、住宿費用都付不出來的人，就算保費再便宜，這些生活困難者還是付不起，因此這部分應交由社會救濟處理。

張士傑說，微型保單透過商業機制發行，因此會把保費、未來的理賠給付等算清楚，保險公司以微薄的利潤提供低保額、低保費的保單，讓弱勢群體發生緊急狀況時，可領取理賠金來救急。

為了讓微型保單更周全，金管會近日邀請學者、家扶基金會、內政部社會司、行政院農委會、行政院原住民委員會衛生福利處、保險業者、保發中心和壽險公會等，共同討論微型保單業務草案。

根據金管會委託學者所做調查，原住民家庭收入落後一般家庭，近四成原住民家庭入不敷出；農漁民收入不穩定；政府給中低收入戶的補助採申請制，受益人數恐怕不多。

至於身心障礙者需要更多資源協助；卡債族有長、短期的經濟困難；此外，單親家庭婦女、欠保費者、就學貸款學生也是需要政府關懷的對象。

金管會因而初步決定，以這八類族群為微型保單的主要銷售對象，官員表示，微型保險只是在考量被保險人經濟能力下推出的基本保險，被保險人未來如果經濟能力好轉，還是有必要投保其他保險來加強對自身的保障。

基本三險 1,000元搞定

經濟日報/雷盈
2009.05.22

一年保費500元可以買到哪些保險？金管會委員張士傑表示，微型保險種類暫定以定期壽險、傷害保險、健康保險為限。

張士傑解釋，微型保險的保額上限是30萬元，但保戶也可以買保額10萬元或20萬元的保單；一般估計，定期壽險、健康保險每年保費約200元至400元，傷害保險則可低於200元。

張士傑表示，民眾可以考量自身需求，不一定壽險、傷害險、健康險三種都要買；若想三者全包，來個「滿漢全席」，一年也只要花1,000元左右。

張士傑說，微型保險只能辦理最基本的三種保險，否則可能會引發道德風險。舉例來說，假如花200元就能換到30萬元的保額，很有可能會引誘保戶刻意發生事故以領取保額。

此外，為了進一步降低保費，金管會也規劃讓保戶團體投保。

保戶可透過某些團體機構集體送件，例如透過慈濟、老人會、鄉鎮社區社團等，讓保險業者的核保成本降低，間接減輕保戶保費負擔。

金管會擬讓各保險業者自行設計微型保單。

為了鼓勵保險業者推出微型保單服務，金管會也有相關獎勵措施，只要辦理微型保單業務達全體保費一定比重，金管會就給予該保險公司辦理新種商品送審件數增加一件的獎勵。

此外，若微型保險業務占總保費的比重，占全體同類型保險業者的前40%，金管會將簡化保險公司一些審查程序，包括保單審查時間、增設分支機構的審查、保險業負責人資格審查等。

短期不缺錢再買投資保單

經濟日報/李淑慧、雷盈
2009.05.22

保險種類很多，不少民眾購買投資型保單時會衍生糾紛，金管會指出，保戶應先評估風險及自身需求，再決定要不要購買投資型保單。

保戶面對業務員解說保險商品內容時，可從商品名稱判斷其是否為投資型保險商品，一般來說，投資型保險商品的險種名稱通常冠有「變額」或「投資連（鏈）結」等字眼。其次，購買投資型保險商品時須一併選定連結投資標的（如基金或結構型債券等）。

金管會建議消費者在評估投資型保險商品是否切合自身需要時，應檢視目前的保險保障需求與投保狀況，並充分認知保險費是長期負擔，不要拿短期收入來買保險。此外，也應確定短期內沒有資金需求，避免保單中途解約造成不必要的損失。

其他重要原則包括勿聽信招攬人員勸誘而任意終止原保單並轉保新保單，應先確認轉換前、後的保障內容與保費負擔差異，並確定投資虧損時是否可以承擔，再選擇合適的保險商品與連結投資標的。

金管會建議，民眾應選擇值得信任的合格業務員，並確定業務員已取得投資型保險招攬資格，同時也要確定瞭解商品的目標保費與超額保費的費用結構，尤其是第一保單年度的目標保費費用率是否過高、目標與超額保費的配置比重是否合理，所繳保費被扣除的費用是否過高，並請業務員提供建議書，試算扣除費用後的保單帳戶價值。

買入保單後，則要仔細閱讀保單條款，如果看不懂，務必請業務員或保險公司解釋清楚，金管會指出，保險契約是法律行為，務必審慎，除非已完全瞭解商品內容，否則千萬不要輕易在要保書及相關投保文件簽名，如果不滿意相關商品，收到正式保單後有十天可以行使契約撤銷權，保險公司應全額退還所繳保險費。

立院三讀民法全面限定繼承但有例外條款

中國時報
2009.05.22

　立法院今天三讀修正通過民法繼承編及施行法部分條文，採全面限定繼承並有條件回溯，但也列舉若違反隱匿遺產情節重大等三種情況，無法主張限定繼承。

　立法院院會並通過附帶決議，「民法繼承編修正改為全面限定繼承制度，為讓民眾知悉修法之良好美意，法務部應於本法通過後加強宣導，以利新制度之推行」。三讀修正通過後，民進黨籍立委黃偉哲、潘孟安、李俊毅等人，都發言表達支持。

　相較民國96年12月14日修法，讓無行為能力人或限制行為能力人，以所得遺產為限，負清償責任，並可溯及既往；此次修法擴及中華民國全體國民，採「全面限定繼承」，未來父母所留債務，不分成年與否，子女只需負擔有限清償責任。即以所得遺產為限，負清償責任。

　不過，雖然修法採全面限定繼承，但也有例外原則。民法第1163條規定，若有「隱匿遺產情節重大」、「在遺產清冊為虛偽之記載情節重大」，及「意圖詐害被繼承人之債權人之權利而為遺產之處分」三種情況，不得主張限定繼承。

　此外，繼承人若未依民法第1156條、1156條之1規定開具遺產清冊陳報法院，又未依第1162條之1負擔償還債權責任時，第1162條之2規定，繼承人此時「不以所得遺產為限」，負清償債權人責任；但排除無行為能力人或限制行為能力人。

　至於是否全面回溯，提案人、中國國民黨籍立委吳清池指出，全面回溯牽涉層面較廣，因此採「有條件回溯」。

　民法繼承編施行法新增第1條之3條文，明訂在本次修正施行前，「繼承人對繼承開始以前已發生代負履行責任之保證契約債務」、「繼承人已依民法第1140條之規定代位繼承」，及「繼承人因不可歸責於己之事由或未同居共財者，於繼承開始時無法知悉繼承債務之存在，致未能於修正施行前之法定期間為限定或拋棄繼承」等3類，以所得遺產為限，負清償責任，溯及既往。

　同條文規定，前3類繼承人依修正施行前之規定已清償之債務，不得請求返還。

　所謂「因不可歸責於己之事由或未同居共財者」，吳清池表示，例如出嫁的女兒未與娘家同居共財者，或是其他不可歸責於己事項，須自行舉證。

　在全面限定繼承方面，同條文明訂，本次修正施行前，繼承人未逾修正施行前為限定繼承之法定期間且未為概括繼承之表示或拋棄繼承者，自修正施行之日起，適用修正後民法第1148條、第1153條至1163條之規定。

1次領退離職所得僅定額免稅

工商時報/楊穆郁
2009.05.22

　每年5月是申報綜合所得稅的季節，到底有那些所得應該報稅，那些不用報稅，相信是所有納稅義務人所最關心的；其中，由於去年景氣不好，有不少人在去年失業了，失業時領到企業發放的預告工資、資遺費、退職金等，要不要報稅呢？會計師表示，1次領取離（退）職金者，僅定額免稅，領取總額除以年資，達16萬1千元以上即必須報稅。

　受二房風暴、雷曼債、AIG等美國金融機構出狀況，引爆全球金融海嘯影響，去年下半年國內休無薪假、裁員、優離優退的情形特別多，遭公司強迫退休、資遣所領到的退休金、離（退）職金，到現在報稅季節之際，要不要申報綜合所得稅呢？資誠會計師事務所郭宗銘會計師表示，退（離）職所得部份免稅、部份應稅，相關規定如下：

　今年申報綜合所得稅，稅基為民國97年的所得，而以民國97年領取的離（退）職金的課稅標準，如果領取總額除以服務年資，如果小於16萬1千元，是可以全數免稅的。

　超過16萬1千元，不到32萬2千元部份，半數必須併入個人綜合所得果稅。超過32萬2千元以上部份，則全數併入個人綜合所得。

　另外，如果有分期領取退職所得者，則以97年度全年領取總額，減除69萬7千元之後的金額，即為必須課稅的所得。

　至於被資遣、辭退時，公司發放的預告工資；或除了領取一次或分期退職所得外，公司基於退職員工在職期間之辛勞與貢獻等因素，加發部份補償金等款項，據台北市國稅局表示，核定也屬於所得稅規定的退職所得範圍內，除了定額免稅部份之外，即應依法課徵所得稅。

　舉例，小張為某電子公司工程師，97年間遭公司資遣，公司發給預告工資1個月薪水6萬元，及資遣費280萬元，而小張的服務年資為16年。由於286萬除以16，為17.875萬元，超過16.1萬元，17.875萬元減16.1萬元乘以16部份（28.4萬元），半數（14.2萬元）為應稅退職所得。

　若徐先生為某金控公司高階經理人，97年優離，公司發給540萬元離職金，他服務年資12年，依規定應稅退職所得為250.2萬元（193.2萬免稅、193.2萬二分之一應稅、153.6萬全數應稅）。

奢侈品豪宅課稅全球趨勢

經濟日報/吳碧娥
2009.05.22

安侯建業會計師事務所主席馬國柱昨（21）日呼籲執行長和財務長，以後不要做「稅務規劃」，而是「稅務管理」，現在全球稅制趨勢是遺產贈與稅等「機會財富稅」往下調降，改課「財產財務稅」，尤其是針對富人的奢侈品和豪宅課稅，台灣的稅改也是朝向加重間接稅。

馬國柱也提醒企業注意，現在很多國家已經開始防堵大老闆利用人頭把資金放在免稅天堂（BVI），要求資金流程要能和經濟實質互相配合，也就是揭露BVI公司背後的內部受益人（insider），以後課稅的時候追查的不是人頭，而是有權簽章的實際受益者。

同時，他說，很多國家也開始規範銀行，借款人必須是實際的資金使用者，為了防止利用人頭移轉資金，甚至訂立防制洗錢法等「吹哨子條款」，要求銀行只要發現匯款的對象不對，就要通報租稅單位，充分掌握資金的流程。

安侯建業會計師事務所昨日舉辦「透視金融海嘯前後全球租稅變革及當代財務長角色的演變與挑戰」，邀請上市櫃公司執行長與財務長參與研討，財政部政務次長張盛和以「金融海嘯下的財政措施」為題發表專題演講，他表示，行政院的確在推動稅改。

張盛和說，賦改會目前已經完成綜合所得稅、營利事業所得稅簡化在內的13項相關議題，只剩金融商品課稅、綠色稅制、經濟特區課稅以及勤勞所得租稅補貼制度（EITC）尚待研議。

馬國柱向主管機關建議，應該降低所得稅，先讓有錢人願意把財產留在台灣，消費的時候才課稅，這才叫真正叫做「根留台灣」。

張盛和報告了各國因應金融海嘯的財政措施，他說，台灣運用在減稅和擴大支出的總金額為7,830億元，僅占國內生產毛額（GDP）的6.33%，仍低於美國、日本、新加坡、韓國、大陸等國家。

張盛和說，台灣未用到對銀行用到融資或接管的手段，卻是第一個提出「存款全額保障」的國家，對於穩定國內金融很有幫助。

育才趨勢》凡事Say Yes 不要計較

經濟日報/鄭秋霜
2009.05.22

儲備幹部（MA）通常被賦予較多期待，能通過重重考驗的人，多半具有正向、熱忱的人格特質。

曾是阿瘦皮鞋第一期儲備幹部、目前已是課長的劉文源指出，要通過MA的培訓，永遠得保持熱忱且正向思考，才能撐得下去，否則很可能半途而廢；而熱忱的主要來源是喜歡，當MA真心熱愛他的工作時，就能正面看待工作中遇到的挑戰和困難。MA也必須擁有積極態度且極高的配合度。只是要公司指派的事，凡事要參與，要Say Yes，才會讓人覺得你具備足夠的群性，畢竟公司都喜歡能團隊合作的人；而MA即使被分配到不喜歡的單位，也不要計較，而是要想辦法做到超越老闆期待的水準。

多做事、少抱怨，更是MA應有的工作態度。因為愛抱怨的人，容易給人「長不大」的印象，且通常於事無補；倒不如把MA的訓練當作難得的學習機會，因為其中很多課程「到外面要花錢才上得到」，以上進、積極的心化解挫折。

劉文源也建議，MA不要計較當下的薪水，也千萬不要自己去爭頭銜或加薪，因為既然是MA，就算自己不去「要」，也一定已被列入公司的密切觀察名單中，只要自己夠努力，對公司的貢獻和價值能隨時間和經驗累積而水漲船高，「時間到了，該是你的就會是你的」。

認輸才會贏》胡榮華：決策前設停損點

經濟日報/伊娃兒．撒布
2009.05.22

面對失敗要如何從「認輸」創造新局？緯創資通董事長林憲銘和台灣第一位完成單車環遊世界的胡榮華，昨（21）日在《認輸才會贏》的新書講座中強調，成功是給有準備的人，決策前設好失敗停損點，即使面對挫折，也不能失去信心，才能從失敗找到勇氣，重新站起來。

主辦此次講座的城邦出版集團首席執行長何飛鵬表示，此書的發起來自於十大傑出青年聯誼會會長、宏碁創辦人施振榮，有鑒於過去創業和經營企業時，不斷從失敗中摸索成功法則的經驗，又發現目前許多年輕人陷入挫敗不知如何重新出發，因此決定以這本書分享失敗和認輸的哲學，透過16個十大傑出青年逆轉勝的故事，分享從失敗學習到的課題。

金傳媒執行長暨經濟日報社長楊仁烽則引用王偉忠的話：「坎坷的命運，通常以喜劇收場。」鼓勵與會讀者承認失敗是邁向成功最務實的方法，就如施振榮常說，經歷失敗可以豐富人的生命，開拓視野。

林憲銘分享2,000年宏碁計劃切割代工與品牌業務時，心情非常膽顫心驚，但施振榮常說，企業經營時，做對決策和做錯決策時的或然率是一半一半，因此，做決策前如果可以承擔失敗的後果，設好失敗的停損點，就勇敢去做，最重要的是面對挫折，不能失去對自己的信心，因為唯有自已才能戰勝失敗，重新創造贏的局面。

曾以單車壯遊全世界三次的胡榮華，從小就因為腳的因素，行動不便，但他卻花了三年的時間完成第一次的單車壯遊，第二次、第三次則又各花了一年的時間再次完成創舉，其中辦義大利簽證的過程更是相當艱難，申請過程繞了三大洲被拒絕了16次，直到申請了17次才拿到義大利簽證。「成功是給有準備的人」，面對人生的挫敗，他認為要堅持到底，永不放棄。

《認輸才會贏》作者鄭秋霜從書中案例中發現，能夠「逆轉勝」的關鍵之一，在於「看長、不看短」，也就是不以一時的失敗為終點，人生沒有蓋棺論定前，很難斷言失敗或成功；就像書中個案漫畫家蔡志忠所說，當男生追求女生、或向客戶提案遭到拒絕時，不要讓自己侷限於眼前的挫敗，因為眼光放遠時，損失的不見得是自己，而有可能是對方。

經營思維》小而美打下一片天

經濟日報/吳嵩浩
2009.05.22

25歲就創業，擔任華義國際董事長的黃博弘，一手將這個原本只是工作室的小團體，帶到股票上櫃公司，面對企業經營的過程的起伏，黃博弘領悟到：「寧願公司小而美，也不可大而無當。」

他說：「企業經營管理要專心，不要一心只想著做大，在蓄積足夠的能量後，再利用創新模式尋找新商機，一步步走下去，企業才能永續發展。」

▌幾億學費買經驗

黃博弘領悟到「小而美，勝過大而無當」的道理，其實是繳了好幾億元學費才學來的。

16年前，只有復興商工美術科學歷的他，因為小時候立志要當漫畫家，於是到漫畫公司上班，但他發現公司很多人玩電腦遊戲，卻都是玩美國產品，讓他興起了代理日本遊戲的念頭，並成立了華義國際。

他和創業團隊改良日本遊戲「擂台美少女」來台而一舉成名，之後又代理線上遊戲「石器時代」，造成市場轟動。

當時的黃博弘意氣風發，不但順利主導華義股票上櫃，更主導「石器時代」在大陸的營運工作，成為大陸最大的線上遊戲業者，並前往四川與北京成立研發公司。之後因為戰線太長，加上自製產品難產，產品銜接出問題而虧損。

「當時我每天都在想，怎麼跟股東交代。」黃博弘後來終於了解，公司可以小而美，但不能大而無當，於是他忍痛將大陸事業全部處分掉，更導致華義股價不斷下跌。

重心移回台灣的過程中，黃博弘雖然感受到經營事業的壓力，但「心」還是很大，華義不斷砸錢代理韓國大型產品，動不動就得付出高達百萬、甚至千萬美元代理金。

華義出手很大方，運氣卻不佳，不是原廠研發團隊異動，就是產品定位不夠明確，再加上成本過高，種種因素讓原本相當活躍的華義，開始沈寂了下來。

「沒賺到錢，就是失敗。」黃博弘從不否認當時華義遭遇到相當大的困境，不但營業利益率由正轉負，毛利率更從50%下滑到20%以下，再加上國內遊戲營運商不斷冒出，競爭對手讓產品代理成本墊高，華義很長一段時間沒有好產品可以營運。

▌組織重整降成本

黃博弘於是決定組織重整，透過縮短產品準備周期、並擴大分眾市場的策略，開始帶領華義進入「小而美」的時代。

決定走向小而美後，黃博弘讓公司代理產品時不再只追求「大作」，改為挑選小型卻有潛力的產品，也開始投入研發工作，藉由自製遊戲的高獲利結構讓華義翻身。

黃博弘說：「除了小而美，還要有自己的武器，自製產品成本低、毛利高，紅一款就能吃好幾年，還有海外收入，所以我們決定雙管齊下。」

果然，黃博弘重新定位市場目標，去年起開始擴大網頁遊戲的經營。

黃博弘表示，網頁遊戲無論代理、自製，成本都低，營運成本也不高，雖然營收無法取代大型線上遊戲的缺口，但只要針對不同族群推出各種類型產品，以量取勝，獲利依舊相當可觀。

此外，華義國際也投入博奕市場，同樣是採取小額投資策略，並以合作方式試探國外賭博機台市場。

▌及時應變找出路

「碰到困難就要用力找到出路，企業經營就是這樣，山不轉路轉，想要靠大遊戲賺錢，賺不到，那就靠小遊戲來賺。」黃博弘表示，企業面臨困難，第一步當然要堅持信念，但如果發現不對勁，就應該在最短時間內因應。他說：「再好的計畫也趕不上變化，應變能力是創業人最須具備的條件。」

他建議有心創業者，要具備應變能力，首先就要強化自己的實力，另外也要廣交朋友，從各方蒐集資訊並吸收其經驗，才能在遭逢困難時有翻身的力氣。