百度指數預測 通膨壓力小

經濟日報/林則宏

2009.10.8

大陸人民銀行（央行）副行長易綱近日表示，中國將警惕和防範通貨膨脹。但美銀美林證券經濟學家陸挺以「百度通脹指數」分析指出，大陸2009年至2010年的通脹威脅並不大，絕不能在經濟尚未完全回穩下就開始大幅收緊貨幣政策。

「百度通脹指數」是美銀—美林與全球最大簡體中文搜索引擎「百度」合作，透過研究使用者輸入的關鍵字，分析大眾對於通貨膨脹的預期，可被視為大陸版的「庶民經濟」指標。

陸挺昨（7）日在大陸財經網發表的專文指出，由於今年6月初以來，大陸豬肉價格上漲逾20%，加上銀行新增貸款高居不下，因此「百度通脹指數」在6月後就直線上升。食品在消費者物價指數（CPI）占三分之一的權重，且上次通貨膨脹直接由豬肉價格飛漲引發。

陸挺指出，有趣的是，「百度通脹指數」8月下旬再度下跌，原因可能是肉價漲幅趨緩，部分地區的肉價甚至下跌，且肉價上漲並沒有如2007年那樣快速傳導到其他消費品。

僅幾個月前，不少學者專家以中國官方發佈的CPI數據警示通貨緊縮風險，並呼籲人行大幅降息，6月後，他們開始以月比資料為依據，轉而表達對通貨膨脹風險的擔心，有人甚至預測或呼籲人行儘快升息。

但陸挺認為，大陸2009年至2010年的通貨膨脹威脅並沒有那麼大。即使2010年因比較基期低，年比CPI或許會一度高於3%，年比生產者物價指數（PPI）甚至可能達到4%以上，但經過2009年上半年全球價格反彈後，各類商品價格可能會處於一個較為穩定的階段。

陸挺在文章中表示，儘管世界各國央行過去一年多來大力推行極為寬鬆的貨幣政策，但貨幣傳導機制不暢，並未快速轉化為信貸投放和有效需求。另外，經濟危機導致大量產能過剩，也有效抑制全球各類商品價格持續上漲。

陸挺指出，對中國來說，對通貨膨脹保持警惕是應該且必要的。但也不可杯弓蛇影，擔心過度，在中國經濟尚未完全企穩下，就開始大幅收緊貨幣政策。他還大力推薦，可考慮將「百度通脹指數」作為大陸官方政策制定和投資決策的參考。

皮肯斯：油價將衝150美元

經濟日報/謝璦竹

2009.10.8

皮肯斯看好油價漲勢，已增加原油多頭部位。
（路透）
德州原油大亨皮肯斯（T. Boone Pickens）7日說，他已提高原油與天然氣長期多頭部位，並預測兩年內若經濟恢復到衰退以前水準，每桶150美元的油價將一蹴可幾。

皮肯斯預測，今年底前油價將升到每桶75美元，明年進一步升到85美元。「如果全球真的復甦，明年衝到90美元、甚至100美元都有可能。」未來兩年若經濟恢復到衰退前水準，生產商增產的速度將趕不上需求成長，油價隨時都可能飆上150美元的天價。

受到美元走弱影響，紐約商業交易所（Nymex）西德州輕原油11月期貨7日早盤上漲53美分，每桶報71.41美元；倫敦布侖特原油11月期貨也上漲66美分，每桶升抵69.22美元。

鼓吹美國應降低對進口原油依賴的皮肯斯說，即使石油生產趕得上需求，美國向中東國家買油，也等於資助其敵國。「世界上沒有一個國家七成原油靠進口，且超過一半都購自敵國。」除了降低美國對進口石油的依賴，皮肯斯的計畫也獲得民主黨的支持，因為天然氣比原油乾淨。據美國能源部，天然氣燃燒時排放的二氧化碳比汽油少30%。

皮肯斯說，美國參議院正在審議的氣候法案，可抑制油價在未來十年不致飆漲；反之，油價十年內將飆漲到每桶300美元。

皮肯斯過去一年花費6,000萬美元，巡迴美國宣傳「皮肯斯計畫」，主張將美國國內650萬輛重型卡車改為使用天然氣，藉此每天可省下270萬桶的石油消耗，超過目前向石油輸出國組織（OPEC）進口的半數。他引述非營利組織Potential Gas Commitee的資料說，美國的天然氣蘊藏可供應100年，幫助美國邁向能源獨立。

我對大陸出口 回復成長

經濟日報/陳美珍

2009.10.8

9月出口報佳音，主要市場中，我國對中國大陸及香港出口值9月已達到82.2億美元，經連續衰退一年後，已率先回復正成長0.3%。其餘對美、日及歐洲、東協六國的出口，減幅亦明顯縮小。

9月出口總值190.7億美元，與去年同月相比，減幅縮小為12.7%，為近11個月最低。財政部預估，第四季將可擺脫出口衰退，最快11月即可看到二位數正成長。統計處認為，我國出口正呈現穩定復甦局面。

出口至今未如一些經濟學家擔心的出現二度衰退，出口金額仍緩慢向上攀升；但也未如行政院主計處預測的回升那麼快，主計處預測第三季出口金額會達599.1億美元，實際值只有553.6億美元，相差45.5億美元（約1,464億元）。

統計處統計長林麗貞說，預估第四季出口較

第三季成長5%，可達581.1億美元，單月出口值可望挑戰200億美元。與去（97）年同期比較，今年第四季出口成長可望超過10%，我國即將擺脫金融海嘯後長達一年的大幅衰退困境。

財政部昨（7）日公布9月海關進出口貿易統計，單月出口較上月微幅增加0.6億元，出口減幅從8月的24.6%，縮減為12.7%，出口衰退現象正緩慢逐月改善。前十大出口產品中，光學器材已經率先恢復正成長，較去年同9月成長3.9%。

9月進口總值為165.2億美元，較8月減少5.3億美元。統計處分析指出，9月原油進口大幅減少，導致單月進口值較上月少，扣除原油進口因素後，進口值反較8月增加近8億美元。依據統計，9月進口值較上年同月減少21.1%，減幅較8月的32.3%縮小，為近十個月最低。9月資本設備進口達23.6億美元，為近一年新高，且連續四個月超過20億美元，機械進口較8月增加近5%，顯示國內民間投資正在回溫。

消費品進口也在9月創下15億美元佳績，較去年同月增加0.9億美元。9月消費品進口不僅創下近14個月新高，亦已連續二個月回到金融海嘯前的水準，其中以小客車增加0.3億美元，增幅72.8%最多，民間消費意願正穩定上升。

累計前九個月出口總值1,438.2億美元，較上年同期減606.1億美元，減幅29.6%；進口總值1,217.8億美元，減739.5億美元，減幅37.8%，累計出、進口均為歷史最大減幅。

黃金基金 當紅炸子雞

經濟日報/張?文

2009.10.8

國際金價創歷史新高，天達環球黃金基金經理人喬培禮（Bradley George）昨（7）日來台時指出，年底金價可望衝上每盎司1,100美元，明年均價為1,000美元，黃金類股上漲空間大於黃金現貨。

紐約12月黃金期貨6日收在1,042.3美元，終於超越去年1,033美元紀錄，後市令人矚目。

國內核備的黃金基金只有六檔，但本周相繼有天達、新加坡大華銀與法國興業等三檔黃金基金經理人來台，黃金基金可說是本周最當紅的基金。

喬培禮上次來台，剛好是去年9月中旬雷曼兄弟倒閉前夕，當時金價不到800美元，他即表示金價的下跌空間有限。回顧一年多以來，可以發現黃金是這次風暴的贏家。

彭博資訊統計，一年以來（到9月底為止），摩根士丹利資本國際（MSCI）世界股票指數下跌8.89%、美國標準普爾（S&P 500）500種股價指數，更下跌11.37%，但是同期黃金價格卻上漲28.1%，AMEX金礦類股指數漲幅更高達51.19%。

在市場下跌環境中，金價與金礦類股為何反而表現良好╱喬培禮分析，黃金是流通全球的貨幣，但全球大多數國家採取貨幣寬鬆政策後，各國貨幣供給年成長率從近一成到兩成不等，相反的，黃金供給的年增率反而下滑4%。

也就是說，各國政府大量印鈔票救經濟，造成全球貨幣貶值、通貨膨脹壓力升高，實質利率成為負值，黃金卻是唯一供給減少的貨幣。

喬培禮說，市場擔心通貨膨脹及美元貶值，對黃金都是利多，黃金避險買盤因而增加，全球黃金指數型基金（ETF）的持有黃金規模已達5,000萬英兩。

雖然金價波動性也不算低，但同時身兼天達全球原物料暨天然資源操作團隊主管的喬培禮說，相較於其他原物料，黃金的表現反而最穩定，連續八年都是正報酬率，沒有任何資產可以相比。

喬培禮指出，十年來，在各類原物料中，以黃金的表現最穩定，在每年的價格漲跌幅排行榜中，黃金既不是漲幅最大，也不是跌幅最大，但除了2000年以外，其他年度每年都是正報酬率，遠優於原油、銅、鋅、鉛，或是糖、黃金、小麥等原物料。

多項利多加持，喬培禮認為，今年年底金價上看1,100美元，明年最高價位更可望突破1,100美元，但全年均價應該會維持在1,000美元之上。

黃金現在占全球金融資產的比重還不到1%，遠低於1970年代時的5%，顯示黃金交易仍沒有過熱的現象。

金價長期看好，但黃金類股漲勢仍落後。

喬培禮說，黃金類股的上揚空間將高於ETF，尤其是以弱勢貨幣（如美元、加元）為主的純黃金生產公司，目前基金偏重北美中等規模而產能持續成長的金礦公司。

新興債未來一年報酬估7∼10％

工商時報/范姜群閔

2009.10.8

　 新興市場債基金因信評調升、熱錢湧入與利差不斷下滑的激勵，七個月的資金淨流入金額高達110億美元，但本周外資摩根士丹利引用債券調查機構的數據稱，新興市場債券第三季發行規模達歷史次高金額，認為新興市場債券熱度將延續到明年初，但也點出明年恐有過熱的疑慮。

　據摩根士丹利本周發布報告表示，新興市場第三季新發行債券規模達697億美元，是2007年第二季以來次高水平，但因攤銷成本上升或將削弱需求，新興市場債券供應量將變的難以消化，預期明年買家可能沒這麼多。

　不過，報告中也指出，儘管新債供應規模龐大，但新興市場債券與美國國債之間的價差一直穩健，表示新興市場信貸的需求依然強勁，同時，預計這種勢頭將延續到明年初。

　雖然已有外資提出過熱疑慮，但從國際資金流向觀察，新興市場債基金仍是高度吸金的標的，根據統計，新興市場債基金在過去連續28週當中，有27週都是呈現資金淨流入，總計淨流入金額高達110億美元。

　此外，市場法人更是一片看好新興市場債基金，認為新興市場債還是相對便宜，且經濟面、技術面與資金面都在改善中，預期新興市場債基金仍有利得空間。

　英傑華新興市場當地貨幣債券基金經理人Kieran Curtis表示，目前新興市場債仍提供投資人在合理的風險下獲得高投資報酬，估計未來12個月以美金計價的外債與當地貨幣計價債券的投資報酬率將有7到10％。

　ING投顧則認為，目前通貨膨脹壓力仍低，預期各國央行短期內並不會冒然升息，故在基本面題材可望持續發酵下，市場資金必然會繼續湧入新興市場，新興市場債市應仍有表現空間。

5因素、4關鍵──搞定能源基金

理財周刊/洪佩玲

2009.10.8

全球暖化問題呈現，市場看好能源議題後勢，但究竟能源基金有何特性？影響能源基金績效的關鍵為何？觀察指標有哪些？民眾不妨先了解基本概念再進場投資。

這年頭應該看準商機購買能源基金，不買就落伍了!」上班族麗雪有感於存錢大不易，因此想藉由基金做好長期投資理財的規劃，擔任理財專員的大學死黨建議她購買能源基金，理由是全球暖化問題及能源議題火紅，後勢必定看漲，麗雪不禁納悶，真的是這樣嗎？

她也想自己先做好相關議題的功課再進場，但心裡充滿了問號，就過去經驗值來看，油價大漲，能源基金的績效也不如商品漲幅，油價大跌，能源基金也一樣跟著大跌，究竟能源基金有何特性？影響能源基金績效的關鍵為何？觀察指標有哪些？

投資能源基金 油價很重要
民眾在投資能源基金之前，首先須了解能源基金的分類，它屬於天然資源產業基金，投資標的包含能源、礦業及貴金屬等。這些天然資源有些是使用後不可再生，像是原油、天然氣、基本金屬、煤及礦物，在人類不斷的開採下，存貨量愈來愈少，因而衍生出其他的替代能源，像是太陽能、生質能源、水力、風力發電等。

影響能源基金績效的原因很多，尤其以國際原油走勢最為關鍵，而決定油價的最重要因素是對於全球經濟復甦的預期。專家預言油價不可能再跌回去年11月的每桶32美元，當今的經濟正觸底回升，雖未見明顯復甦，但也不會高速墜落，景氣復甦的預期將帶動油價逐步上揚。
根據Bloomberg統計，油價與AMEX(美國證券交易所)能源類股指數近2年的相關係數約0.5左右，不過若拉長時間來看，近10年來，油價與AMEX能源類股指數兩者的長期趨勢是一致的，換言之，短期可能因地緣政治風險升高、期貨淨多頭部位激增的人為炒作、季節性用油旺季，激勵油價快速飆漲，造成與能源類股短暫脫鉤的現象，但推動油價與能源類股長期走多的因素，如供需失衡的問題確是一致的，終將帶動兩者往相同的長多趨勢發展(見附圖)。

從長期走勢觀察，天達投顧認為，油價受到短期因素影響，有時出現大漲大跌的情況，能源類股長期波動度則相對穩健。舉例來說，當2008年7月11日油價創下每桶145美元天價時，半年漲幅就約高達188％，能源類股漲幅相對落後，約上漲5成；然而當油價自高點直直落，短短不到半年又從每桶145美元跌到33美元，跌掉了近8成，能源類股相對抗跌，約下跌5成左右。由此觀察，在長期油價多頭趨勢下，能源類股相對提供投資人跟漲抗跌的投資選擇，建議透過能源類股長期布局。

不分紅保單 也能享紅利

經濟日報/葉慧心

2009.10.8

【經濟日報╱記者葉慧心／台北報導】
民眾過去習慣買分紅保單來分享保險公司經營績效，但現在國內有壽險公司參考國外相互保險公司營運的精神，讓所有購買增額終身壽險的保戶都可以免費加入分享機制。

保單預定利率今年8月起調降，讓壽險業掀起一波保費調漲風，壽險業者指出，「不分紅保單」的保費較「分紅保單」便宜，但是不能分享保險公司經營績效，未來市場利率走高時，也可能失去參與公司獲利的機會。

最近有保險公司在保單加入「保戶分享機制批註條款」，藉由保戶分享機制和保戶共享公司獲利成果。以宏泰人壽為例，便擴大將所有增額終身壽險商品都納入分享機制，已購買這類保單的保戶，不必再出錢，就有機會在保險公司經營績效達某一程度時，額外領到一筆分紅金。

宏泰人壽去年3月中即開始實施「保戶分享機制批註條款」，為了讓更多保戶加入分享機制，決定將適用的保單商品從原來的兩張增加至七張，該公司所賣的增額終身壽險保單幾乎都囊括在內。

去年金融海嘯讓宏泰人壽稅後虧損近30億元，但宏泰人壽強調，保戶分享機制不是看公司損益表現，而是跟投資績效綁在一起，因此儘管宏泰人壽去年虧損，去年3月至今年8月底該公司仍有逾10萬件保單受惠分到額外紅利，累計發放分享紅利金已逾千萬元。

投資型保單 銷售攀升

經濟日報/葉慧心

2009.10.8

傳統型壽險保單保費8月再度上漲，讓不少嫌貴的消費者開始回頭買投資型保單。壽險業者指出，今年8月保單責任準備金提存利率調整後，10年期繳費的終身壽險商品漲幅介於5%至32%，影響客戶購買傳統型壽險保單意願，近來資金有回流投資型保單的現象。

投資型保單業務市占率居壽險業之冠的安聯人壽，今年前八月新契約保費收入294億元，較去年同期成長2.2%。安聯人壽9月新契約保費收入50.56億元，更較去年同期揚升388%。

安聯人壽副總經理楊承清昨（6）日指出，金融海嘯前後，消費者購買投資型保單需求的優先順序已有很大改變，海嘯前多數人把獲利擺第一，其次為保本、節稅及保障；但海嘯後，優先順利重新洗牌，以保本最優先，其次才是獲利、保障及節稅。

中國信託商銀副總經理曾清傳也表示，投資人經過去年金融海嘯，投資轉為保守，近期市場一些強調保本及獲利雙向概念的外幣投資連結型保險，由於具有投資報酬率「鎖高」機制，頗受投資人青睞。

「鎖高」機制是指保險公司每一季在市場上漲時，讓不急著出場的客戶有機會將80%報酬鎖住。楊承清說，投資人買入類似外幣投資型保單，最壞的情況下，投保十年後也可將當初所繳的保費全數拿回，最多損失這十年間約7%的銀行利息機會成本，但期間仍賺到免費壽險保障。

市場預期新台幣短線有升值空間，投資人擔心此時買外幣保單恐產生匯兌損失，楊承清分析，目前銀行定存利率已跌到0.7%左右，只要海外投資績效高於匯損就可投資，基於資產配置需求，可放些部位在海外投資工具。

利變型年金險 利率微漲

聯合報/孫中英

2009.10.8

中央銀行停止降息，龍頭台灣銀行昨天起調升存款利率，壽險業動作也不慢。部分壽險公司的「利變型年金」10月宣告利率都已向上微調0.02到0.05個百分點，利變型年金由於主攻存款族，投資人持有期間平均只有3年。

央行9月底不再降息，金融業利率也即將緩步回升。壽險保單中，與利率連動最大的就是「利率變動型年金」。

包括國泰、新光、中國、富邦、台銀人壽、遠雄及三商美邦人壽，都是利變型年金的供應商。在央行停止降息後，包括中國及富邦人壽，10月已將部分利變年金保單的宣告利率上調。國泰及新光人壽不排除跟進。新光人壽協理曾崇育說，利變年金利率要往上調，還要看壽險公司投資部位的報酬率。

市售利變年金這麼多張，很多投資人完全「視宣告利率高低」來選保單，目前利變年金雖都標榜是「終身型」，但投資人會買多久，完全看何時不收「解約費用」；目前利變年金，最短的是1年期，即持有1 年之後解約，即不收費用，這種1年期利變型年金的宣告利率，多介於1.15%到1.35%之間，都比1年期定存利率高。

還有一種3年期的，即持有3年後解約，才不收費用，因為要持有3年，所以宣告利率會比1年期的高，目前市場有喊到2.21%，也比存3年定存所獲得的利息來得高。

新版能源稅 稅額大幅下修

工商時報/王信人

2009.10.8

據了解，依據賦改會的「能源及環境稅」最新研究版本，實施後，未來對電價的影響小，台電估計，每度電成本增加6角，但不論新舊版本對油價的影響較大，10年後每公升約增加19.1元。

　賦改會「能源及環境稅」的研究團隊今天將向副院長朱立倫報告最新版本，若順利，近日內就可召開首度由朱立倫主持的賦改會。

　「能源及環境稅」的稅收主要來自環境稅，所以「環境稅」對「二氧化碳」的稅額高低，影響很大。舊版的研究規劃每公噸課徵2000元，淨增加稅收8000億，引發工商界恐慌。

　新版本下修二氧化碳的稅額可能到1000元，800元，甚至更低，所以煤炭、核能、天然氣、燃料油的稅額，將同比例大幅下修。

　由於煤炭、核能為二大發電原料，因此台電因加稅的淨增加成本至少減輕一半，據了解，台電估算，每度只增加0.6元。 台電的家庭用電區分很多不同種類，採累進稅率，每度2元至5元之間，如果採中間值每度4元，則課稅會增加13％。假設一個家庭2個月的電價為3000元，將增加390元。

　至於課稅後的用油成本，每公升增加19.1元，端視家庭、個人的交通工具和距離遠近，所需要的用油量而定。估計油價的上漲幅度會比電價的漲幅高。

　此外，據了解，在租稅公平原則下，及考慮出口業者與生產原料業者的成本，新版本訂出3原則：1、能源產品如果用於出口，只課徵能源稅，免徵環境稅。

　2、生產用的原料，能源稅和環境稅二種稅，統統免稅。

　3、溫室氣體環境稅的稅基縮小，只對二氧化碳課稅，而3種含氟氣體、甲烷、氧化亞氮等5種氣體，免課環境稅。

　至於工商界所最關心的課稅輕重，據了解，新版本下修到5200億到3800多億之間，將依今日朱立倫、政務委員梁啟源的意見，及日後賦改會委員的最後討論結果而定。

　財政部對於新稅收的用途，採「財政中立」原則，首先儲照顧低所得者，因為課稅所增加的交通費、電費，但採所得補貼方式，而非價格補貼，以免有道德風險；再者，稅收會用於改革銷售稅。

　如有多餘的稅收會用於降低所得稅的改革，前提為國庫收入情形，與當時的財政狀況，且不會正式寫在能源及環境稅的稅法條文的草案中。

境外基金課稅 符合4條件才須申報

Money錢/賴雅淳

2009.10.8

明（2010）年開始，境外基金要納入海外所得課稅，這個稅制引起基金投資人恐慌！

其實不用太擔心，因為要被課到稅，可不是這麼容易，而且也有解套方法。

今年以來全球股市牛氣沖天，根據Lipper 統計截至9 月11日為止，印尼基金、巴西基金今年以來報酬率都超過100%，就連歐洲高收益債基金今年以來報酬率也高達60%，讓基金投資人笑得合不攏嘴。

但是一聽到從明年1 月1 日開始，若買賣交易完成，境外基金獲利部分要納入海外所得課稅，基金投資人可就笑不出來了，尤其是投資金額高達上千萬、上億元的基金大戶更是「稅」不安穩。

其實，基金投資人不用太過擔心，因為並不是所有基金獲利部分都需要繳稅，只有符合以下4個條件，買賣境外基金獲利的投資人才要繳稅。

條件 1

基金註冊地在台灣及中國大陸以外者

安致勤資會計師事務所長呂旭明表示，要搞懂境外基金課稅標準之前，要先了解你買的基金註冊地在哪裡。這一次財政部要課徵的是「境外基金」，也就是基金註冊地在台灣、中國大陸以外的共同基金。至於國內投信發行、投資台灣以外的共同基金，雖然也稱為「海外基金」，但因為基金註冊地是在台灣，因此並不在課稅範圍內。

也就是說，如果你買的是國內投信發行的新興市場基金、全球高收益債券基金、原物料基金等，因為基金註冊地在台灣，基金獲利屬於境內所得，無須繳稅。唯一的例外是，若個人當年度海外基金的配股配息，和其他的存款利息加起來，超過個人綜合所得稅每年27萬元的免稅額，才要課稅。

此外，IFPC 國際理財規畫顧問公司執行長李雨珊還提醒，除了台灣與中國，包括香港、澳門等其他國家都被財政部定義為「境外基金」，若投資人購買的註冊地是在香港或澳門或其餘國家，就得看清楚以下條件2∼4的內容了。

條件 2

海外所得超過100萬元

海外所得包括營利所得、海外薪資、利息所得（海外股票股利股息、境外債券基金配息）、財產交易所得、租賃及權利金所得、退職所得、執行業務所得、自力耕作漁林牧礦所得、競賽及中獎獎金給予、其他所得（包括境外基金買賣交易所得）等共10類，也就是說，以上10類所得加總起來超過（含）100萬元，才要課稅。

富蘭克林投顧經理梁珮羚表示，很多檔高收益債券基金的配息率高達8 ∼ 10%，如果投資金額達上千萬的基金大戶，就要留意配息的金額是否超過100萬元。

至於境外基金獲利的部分，有2點特別提醒投資人：首先，獲利必須建立在基金買賣交易完成的基礎上，如果你的境外基金帳面賺了100萬元，但是沒有賣掉，則屬於紙上獲利，無須申報納稅。

其次，就是如何計算取得成本。目前財政部的規定是，如果投資人無法舉證自己所持有的境外基金或其他海外股票的成本，就會以成交價的20%列為海外所得金額，海外不動產則以成交金額的12%列為海外所得金額，舉例來說，如果你明年以後賣出的境外基金總成交金額為100萬元，其中20萬元就要被列入海外所得金額。

如果投資人可以舉證境外基金或海外股票的成本，則以實際成本或今年12月31日的收盤價或淨值，兩者取其高視為成本。例如你的境外基金實際成本淨值10 元，今年12月31日淨值為15元，你在明年1月1日以淨值16元賣掉，則16 － 15（以較高為成本）＝1，這1元要列入海外所得。

而如果1月1日的淨值為13元，你賣掉時賠2元（13 － 15＝-2），這2元可以用來扣抵其他檔境外基金的獲利，例如A基金獲利10元，B基金賠8元，那麼A＋B＝2，只要以2元認列為海外所得即可。

條件3

基本所得額超過600萬元

海外所得算出後，還須將另外6個所得數字加總起來，超過600萬元才需課徵20% 的稅。另外6 項包括：綜合所得淨額、特定保險給付（壽險、年金險有3000 萬免稅額，超過3000 萬元部分才要列舉）、未上市股票交易所得、非現金捐贈扣除額、員工分紅配股時價格超過面額部分、私募基金的交易所得。

簡單來說，這7個項目加起來統稱為「基本所得」，「基本所得」要超過600萬元，才需要課徵20%的稅，這就是一般所稱的「最低稅負制」。

條件4

最低稅負制稅金＞一般綜合所得稅金

接著要比較一般綜合所得稅金與最低稅負制的稅金（基本所得稅額）哪一個金額比較高，兩者取其大申報（如下圖所示），也就是說，只需繳納一筆稅金即可。

李雨珊表示，最低稅負制實施迄今已經4年，但課徵對象全國約僅5000 戶，占全體申報戶的千分之1。而最低稅負制對海外所得課稅，原本就只有金字塔頂端20%的高收入族群會受波及，也就是每1000 個申報戶中只有1 戶受到影響，多數投資人應該都不會有課稅的問題。

投信投顧公會秘書長蕭碧燕也強調，要符合以上4個條件的境外基金大戶實在是少之又少，可以說99%的境外基金投資人根本沒有必要擔心海外所得課稅問題，就算剩下的1%投資人要繳稅，這些人都是屬於高資產族群，繳點稅也是應該的。

捐贈寺廟取得塔位不得列捐贈扣除額

經濟日報/吳碧娥

2009.10.8

申報個人綜合所得稅時，列舉捐贈扣除額是一種很常見的節稅方式，不過民眾捐贈給寺廟要特別注意，若額外取得納骨塔位，會被國稅局認定並非「無償贈與」，不得列報捐贈扣除額。

南區國稅局旗山稽徵所指出，轄內一位林姓民眾96年度綜合所得稅結算申報，並在申報個人綜合所得稅時，列報捐贈給寺廟的捐贈扣除額，但被南區國稅局核定該筆捐贈有買賣對價關係，不符合所得稅法相關規定，結果國稅局不准林君認列捐贈扣除。

林君獲悉後不服國稅局裁定，主張其捐贈給寺廟的款項，只是單純的隨喜捐贈，未訂立任何買賣契約，也並未取得納骨塔所有權狀，或任何足以證明買賣關係的書面資料，因此按所得稅法規定應享有捐贈扣除的權利。

南區國稅局旗山稽徵所指出，因為該寺廟的收支明細表中，記載收到來自於林君的捐款收入、納骨塔收入、法會收入及其他收入，因此被認定該筆款項是林君取得納骨塔位及安奉神主牌位的對價，並非林君無償給予寺廟，與所得稅法第17 條規定列舉捐贈扣除額的規定不合，才會剔除林君所列報的捐贈扣除額。

國稅局提醒，若要列報捐贈列舉扣除額，除了必須是將自己財產「無償」贈與外，對象必須是符合民法總則規定的公益社團及財團的法人組織，或是依其他關係法令，經向主管機關登記或立案成立的教育、文化、公益、慈善機構或團體。而按稅法規定，可以扣除的金額不能超過綜合所得總額的20%，但對於政府捐贈則不受金額的限制。

醫師：問題在食用方式 不在食物

聯合報/林宜靜

2009.10.8

林口長庚醫院毒物科主任林杰樑表示，這些食物之所以被列為危險食物均與食用方式有關，並非食物本身不健康；國外習慣吃生菜拉沙，葉菜類從栽種、運送到食用易細菌汙染，國人習慣熟食，只要熟沸，可以殺死絕大多數的細菌。

喜歡吃生菜沙拉的人，要注意清洗過程用臭氧、清水、消毒，將殘留的農藥或細菌洗清乾淨，林杰樑看過有人生菜沒清洗乾淨，上面還有蝸牛，還自解是「這證明是生機飲食」。

他警告，蝸牛身上可能有廣東住血線蟲，一旦感染就可能寄生腦部，國內已發現過病例。

其他在排行榜的食物則常見大腸桿菌易致急性尿毒症；沙門氏菌汙染者可能對於抵抗力弱的老人、小孩族群易引起敗血症，死亡率將近二分之一；生雞蛋製成的點心製作過程要格外小心，冰淇淋汙染也是相同道理。

林杰樑建議，喜歡吃魚的人最好選用小型魚，體型太大的遠洋魚經實驗較容易有戴奧辛汙染，對孕婦不宜。

實踐理想 更要活得愜意

經濟日報/林婉翎

2009.10.8

萬寶華台灣分公司總經理劉玿廷分析，出生於戰後嬰兒潮的工作者，是為工作而生活，工作就是人生的全部，若能有個穩定發展、終生雇用的職業，就是人生一大幸福；但到了X 世代，心態已有轉變，工作的目的是為提升生活品質，也因交通便利，他們為了能累積更好的工作資歷，願意當個跨城市、國家的工作者。

至今，陸續步入職場的Ｙ世代（七、八年級生），因從小生活環境優渥、無憂慮，重視「活在當下」的感覺，工作要能讓他們感到快樂，且不影響生活品質，平衡的工作和生活狀態，才算幸福。

阿俊就是個勇於把握當下的七年級生。他原本唸理工科，但因熱愛國標舞，為了實踐理想，他不顧家裡反對，大學重考轉讀體育管理，現在是國標舞老師兼國外體育用品的貿易商。

若因工作導致生活失衡，對70年次的佳佳而言，是件很不划算的事。因此，一年前她決定嫁為人婦時，辭去平面設計師的工作，婚後當個全職家庭主婦，現在當個兼職的部落格插畫家，擁有上百位粉絲。她說：「工作不能影響生活，生活過得愜意，才是一種幸福。」

連巴菲特也要學的景氣循環投資法

Money錢/朱國鳳

2009.10.8

金融海嘯來襲前，為什麼有人能全身而退？景氣大蕭條預言不斷時，為何有人敢進場？關鍵就在於是否看得懂景氣循環的秘密。

超複雜的景氣循環，其實有超簡單的觀測指標，懂得運用指標、順著景氣循環加碼或減碼，就能比別人多賺數倍獲利。

我們一生至少會遇到1、20次的景氣循環，如何讓景氣循環幫助我們更輕鬆的擴大財富？

這是你我都要學習的一堂課，縱使連「股神」巴菲特也不例外。

去年是全球財富蒸發年，投資大師華倫．巴菲特（Warren Buffett）交出主掌波克夏40多年來最糟的成績單，獲利比前一年衰退62%，導致他在今年2月28日致全體股東的信中坦承，「因為去年我在投資上做了些蠢事，致使公司去年第4季淨利驟減96%，創下歷年來最糟紀錄。」巴菲特是眾所公認的「股神」，但是當他誤判景氣時，一樣也得低頭認錯。

而距離美國有半個地球之遠的台灣，卻有人因為看對景氣動向而守住了財富，那就是知名的部落客「總幹事」黃國華。黃國華從2007年夏季次貸風暴爆發、9月美國聯準會（Fed）降息等一連串事件中，研判空頭即將來臨，於是在2007年底時底出清了他手上所有的股票部位。

這一年，股神與總幹事的境遇大不相同，關鍵就在於「景氣循環」。事實上，在我們的一生中，至少會遇上1、20 次的景氣循環，每次循環都是一次獲利契機，如果懂得掌握景氣循環，在擴張期加碼布局、在收縮期時減碼收割，就能減少虧損、甚至賺到最大的獲利。

但是，要一般人學會數十種跟景氣相關的指標，就像是學開飛機得看懂駕駛儀表板上密密麻麻的燈號，實在太難了。而且有些官方公布的指標也落後太多，例如經建會統計的景氣循環，第12波循環的高峰是去年3月，但直到今年3月間，經建會才正式發布認定第12波循環的高峰月分，投資人如果等到官方認定高峰已經出現、再減碼股票或基金的話，股市已經跌掉好幾千點了。

其實在我們日常生活裡，有許多簡易指標，股市也有不少訊號，都可以幫助我們掌握大約的景氣方向。

8個股市訊號 可以研判景氣榮枯

股市是景氣櫥窗，當景氣要轉折時，股市會領先出現許多訊號，這些訊號是一般投資人容易觀察與了解的，就像股市中有著名的「擦鞋童理論」，即如果連擦鞋童都開始侃侃而談股票時，就是要趕快賣股票的時候。在台股擁有20多年經驗的大華投顧董事長杜金龍，則用以下5個重要訊號，來觀察股市動向與景氣趨勢：

１散戶是否熱切詢問明牌？

２飯店或是高檔餐廳，股市收盤後的下午茶時段是否不容易訂到座位？

３非專業投資人是否也紛紛賺大錢，藝人變達人？

４股市相關新書是否頻頻上架與熱賣？

５股市、基金相關講座是否經常客滿？

　如果以上答案為「是」的比例居多，就要開始提高警覺，景氣與股市都有過熱跡象。

如果是顯現在股市交易面的訊號，還包括大漲數年之後出現的：

１股災頻率升高。回顧2007年2月、8月及11月，都曾出現全球性的股災。

２落後產業與落後股市補漲，譬如2008年的農糧與台股。

３領頭高價股突然重挫，譬如聯發科（2454）從2007 年11 月650多元起跌，不到4個月就跌到270多元。

4個另類景氣指標 日常生活看得到

1 庶民消費 → 口紅、裙子、髮型、男性內褲

景氣好不好，看女性的消費力最清楚。廣為人知的口紅與裙長理論，就是指景氣好時，女性會大肆採買服飾與高檔保養品；不景氣時，女性消費力減退、只好轉買口紅，讓自己的氣色好看一點。這一波不景氣，雅芳、佳麗寶等化妝品大廠確實出現口紅效應，銷量比往年明顯竄升。

短裙象徵炫耀，長裙象徵低調，女生的裙子愈長，代表經濟衰退。因為不景氣時，女生不敢太招搖，減少穿短裙、露美腿。但是，女生的髮型剛好相反，剪短髮是不景氣的訊號，推測是短髮俐落、好照顧，女性傾向將精力與預算拿來拼經濟較實在。

而男性內褲是必需品，一般來說銷路很穩定，但不景氣時，男性會將購買新內褲的時間延長，使內褲銷路大跌。此外，也有統計發現，景氣不好時，男性會捨棄乏味的內褲，改為選擇鮮豔顏色的內褲，變點新花樣，讓自己心情好一點。

2 房市動態 → 夾報廣告、店鋪空置率

房市是百業火車頭，翻開報紙如果接連看到大篇幅的預售案廣告，以及一堆夾報廣告時，代表房市大好、百業興盛。在消費信心高漲刺激下，創業者也會勇於投資開店，一流地段很難看到店鋪長期空置著。

3 交通運輸 → 交通工具載客率

景氣好時，消費者會優先選擇飛機、高鐵與計程車代步；反之，就會選擇台鐵、公路客運、捷運等大眾交通運輸。因此從交通工具的載客率，最能清楚看出當地的景氣興衰。

4 富人動向 → 紅酒指數、蘇富比股價

富人喜愛頂級葡萄酒，名畫。以頂級葡萄酒的每月交易價格變動所編製的「紅酒指數」被視為景氣同時指標。而蘇富比拍賣冷熱況也顯示富人對景氣的看法，例如2007年11月，蘇富比拍賣梵谷名畫，卻以流標收場，第2天，蘇富比股價在紐約股市重挫，因為連梵谷名畫都沒有人敢接手，明眼人知道「富人開始縮手了」，當富人不再熱烈追求各種奢侈品時，往往是景氣盛極而衰的徵兆。